公司研究贝泰妮-敏感肌护理国货龙头高营销投入抢占黄金赛道-21041522页.pdfVIP

公商贸零售

司2021年04月15日

报贝泰妮(300957)

告

敏感肌护理国货龙头，高营销投入抢占黄金赛道

推荐（首次）

平安观点：

现价：189.88元

公主要数据药企团队打造的敏感肌护理专家：贝泰妮是以敏感肌护理龙头品牌“薇诺

司行业商贸零售娜”为核心的护肤品企业。该品牌从药企滇虹药业中孵化，公司高层也多为

滇虹药业出身，公司药企背景深厚，在产品研发与功效验证等领域的要求较

首公司网址高。

大股东/持股昆明诺娜科技有限公司/46.08%

次实际控制人GUOZHENYU（郭振宇）、

KEVINGUO护肤品市场快速增长，敏感肌需求持续提升：化妆品是近年来少数加速成

覆总股本(百万股)424长的消费行业之一，行业规模增速有望继续维持10%以上的高位。敏感肌

盖流通A股(百万股)54护理属于化妆品中的黄金赛道，我国35%以上女性属于敏感肌人群，而其

报流通B/H股(百万股)0中近70%通过日常保养护肤即可进行改善，然而我国含敏感肌护肤品在内

总市值（亿元）804.33

的皮肤学级护肤品渗透率仅5.5%，相关市场广阔。在国潮崛起、新渠道、

告流通A股市值(亿元)102.04新营销手段等因素的推动下，国货品牌市占率快速提升。薇诺娜2019年市

每股净资产(元)2.83

资产负债率(%)25占率已达20.5%，成为国内第一大敏感肌护理品牌。

行情走势图

强效产品+线上布局+持续营销，抢占敏感肌黄金赛道：

35%贝泰妮沪深300

30%1.在产品端，薇诺娜以高原特色植物提取物为核心形成差异化竞争。公

25%司产品的安全性与功效性通过医学论文、临床试验等途径得到医学认

20%

证，旗下专业的舒敏系列瞄准敏感肌的表现症状“对症下药“，而非

15%

10%单纯强调皮肤护理。公司舒敏系列产品单价高于竞品但复购率仍超

5%30%，充分验证产品的市场认同度。

证0%

3333444444

0000000000

券1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-2.在渠道建设上，公司电商布局早，成功抢占化妆品消费快速线上化的

22