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2025年综合类-财务成本管理-第五节互斥项目的排序问题历年真题摘选带答案(5套卷)

2025年综合类-财务成本管理-第五节互斥项目的排序问题历年真题摘选带答案(篇1)

【题干1】互斥项目排序的决策步骤中，首先应采用的方法是？

【选项】A.净现值法B.增量投资内部收益率法C.调整净现值法D.折现率法

【参考答案】A

【详细解析】互斥项目排序需遵循优先级规则，第一步优先使用净现值法（NPV）比较项目绝对收益，因其直接反映项目盈利能力。其他方法如增量IRR和调整NPV需在NPV排序基础上进一步验证。

【题干2】净现值法在互斥项目排序中的局限性主要体现为？

【选项】A.不考虑时间价值B.忽略现金流规模差异C.无法处理互斥项目D.忽略沉没成本

【参考答案】B

【详细解析】净现值法虽考虑时间价值，但未区分项目初始投资规模差异。例如，项目A（NPV=100万，投资500万）与项目B（NPV=120万，投资800万），按NPV排序选B，但单位投资回报率更低，需结合其他方法修正。

【题干3】当互斥项目寿命不同时，采用内部收益率法可能导致错误决策，其根本原因在于？

【选项】A.未考虑资金时间价值B.未考虑项目规模差异C.未考虑现金流时间分布D.忽略沉没成本

【参考答案】C

【详细解析】IRR法假设现金流按比例再投资于相同收益率项目，但不同寿命项目的现金流再投资环境不同，导致比较结果失真。例如，10年项目与5年项目的IRR无法直接比较，需采用最小公倍数法或调整IRR法。

【题干4】差额投资内部收益率法的核心步骤是？

【选项】A.计算各项目独立IRRB.比较差额现金流IRR与资本成本C.选择IRR最大项目D.忽略沉没成本

【参考答案】B

【详细解析】差额IRR法通过计算两个互斥项目现金流差额（如大项目减小项目），求得差额IRR，若差额IRR＞资本成本，则选择投资较大的项目。例如，项目A（NPV=80万）与项目B（NPV=100万），若差额IRR=12%且资本成本=10%，则选B。

【题干5】最小公倍数法可能导致互斥项目排序不合理的场景是？

【选项】A.资本成本为8%B.项目寿命差为5年C.差额IRR=9%D.资本限量500万

【参考答案】B

【详细解析】最小公倍数法需将项目周期延至LCM（如10年与15年的LCM为30年），导致远期现金流折现严重，可能低估长期项目价值。例如，10年项目NPV=200万（现值系数1.0），30年项目NPV=150万（现值系数0.6），实际应优先选择短期项目。

【题干6】在资本限量条件下，互斥项目排序应优先采用？

【选项】A.净现值指数法B.增量投资NPV法C.折现回收期法D.资本成本比较法

【参考答案】A

【详细解析】净现值指数法（NPV÷投资额）可解决资本限量问题，通过比较单位投资效益。例如，项目A（NPV=100万，投资500万，指数0.2）与项目B（NPV=120万，投资800万，指数0.15），在资本限量1000万时，优先选择A+B组合。

【题干7】互斥项目排序中，现值指数法（PI）的适用条件是？

【选项】A.项目寿命相同且资本无限B.项目寿命不同且资本有限C.独立项目间比较D.资本成本已知且稳定

【参考答案】A

【详细解析】PI法（NPV÷初始投资）仅适用于寿命相同且资本无限的情况。若项目寿命不同，需结合调整PI法或最小公倍数法。例如，10年项目PI=1.2，15年项目PI=1.1，直接比较会误判，需调整至相同周期后重新计算。

【题干8】调整净现值法（ANPV）适用于哪种场景？

【选项】A.独立项目排序B.互斥项目寿命差异且资本成本已知C.资本无限且项目规模相近D.无需考虑时间价值

【参考答案】B

【详细解析】ANPV通过调整不同寿命项目的现金流，使其在相同周期内可比。例如，10年项目与15年项目，需将15年项目前10年现金流与后5年残值折现，再与10年项目比较。调整后若ANPV_A＞ANPV_B，则选A。

【题干9】互斥项目排序中，沉没成本应如何处理？

【选项】A.作为决策依据B.忽略不计C.计入后续现金流D.作为比较基准

【参考答案】B

【详细解析】沉没成本（如已投入的研发费用）与未来决策无关，决策时应仅考虑未来现金流增量。例如，项目A已投入100万（沉没成本），未来需再投200万，NPV=300万；项目B初始投入300万，NPV=250万，应选择A（实际收益300万＞B的250万）。

【题干10】资本限量下，互斥项目排序需同时满足？