资本成本计算方法及影响因素分析.pdfVIP

【问题五】资本成本的计算

客观题：影响资本成本的因素；题：计算个别资本成本及平均资本成本。

项目权益

1.借款资本成本

1.普通股资本成本

包括的类型2.公司债券资本成本

2.留存收益资本成本

3.融资租赁资本成本

1.一般模式（不考虑时间价值）1.股利增长模型法

计算方法

2.贴现模式（考虑时间价值）2.资本资产定价模型法

需要考虑利息抵税不需要考虑所得税

是否考虑所得税：利息是税前支付的，可以：股利是税后支付的，不影

减少企业应交的所得税额。响应交的所得税额

1.融资租赁的资本成本只能按照

贴现模式计算

特别提示留存收益筹资没有筹资费用

2.筹资费用为0时，借款的

资本成本=利息率×（1-T）

【例题6·多选题】在计算下列各项的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有（）。

（2009年）

A.普通股

B.债券

C.长期借款

D.留存收益

【】ABC

【解析】留存收益筹资是没有筹资费用的。

【例题7·计算题】A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔。

现有三个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）；

（1）普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均率

为10%。

（2）债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值。公司适用的所得税税率

为25%。

（3）融资租赁。该项租赁租期6年，每年1400万元，期满租赁资产残值为零。

附：时间价值系数表。

K(P/F，K，6)（P/A，K，6）

10%0.56454.3553

12%0.50664.1114

要求：

（1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。

（2）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。

（3）利用折现模式计算融资租赁资本成本。

（4）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。

【Question5】Calculationofcapitalcost