原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
煤炭煤炭进口数据拆解领先大市-A(维持)
258
年月进口煤继续复苏，关注海外价格回升趋势
2025926/
年月日行业研究行业月度报告
煤炭板块近一年市场表现投资要点：
数据拆解：
进口煤量收缩趋势继续放缓，进口价下降。进口量方面，1-8月累计增
速实现-12.2%，累计进口煤量仍然呈现收缩趋势；尽管8月当月同比连续6
个月保持负增速，但同比负增速持续边际放缓、环比呈现增长幅度扩大，其
中8月进口煤同比降6.76%、环比增20.02%。分煤种来看，所有煤种环比均
为正增长，同比方面动力煤和炼焦煤维持负增长。动力煤环比增量主要来印
资料来源：最闻尼、澳大利亚、俄罗斯；炼焦煤环比增量主要来自外蒙古；褐煤环比增量主
要来自印度尼西亚；无烟煤环比增量主要来自俄罗斯。价格方面，8月当月
首选股票评级
全煤种进口价格实现66美元/吨，维持同比回落趋势，8月当月环比降低-0.84
美元/吨。分煤种看，全煤种进口价格较去年同期均有较大幅度下降，8月当
月炼焦煤进口价格环比小幅增加。
点评与投资建议：
相关报告：
国内缺口继续提振进口需求。8月内贸煤价格先涨后跌，国内原煤产量
【山证煤炭】煤炭月度供需数据点评8
同比维持收缩走势，但环比小幅增长。尽管如此，国内缺口仍对进口煤需求
月：供给收缩，煤价超预期上涨
有所提振。结构上看，8月延续6月以来的进口煤复苏走势，本月四大煤种
2025.9.15
环比均有所增加。
【山证煤炭】煤炭进口数据拆解：25年
价差有望继续拉动进口，关注海外价格走势。进口价格走势在一定程度
7月进口煤量收缩趋势放缓，未来增量有
上显示出国内需求带动海外价格提升，虽然8月的进口增量仍然没有带动进
待观察2025.8.26
口价格的提升，但我们注意到进口价格环比降价幅度有所减少，同时部分煤
种环比回升。反内卷政策持续发酵，若国内供应继续收缩，内贸煤和进口煤
价差的背离或继续带动进口量回暖。
建议关注：随着反内卷带来的政策转向，短期市场风险偏好提升，弹性
标的排序靠前。动力煤方面，随着长协价格倒挂解除，预计上半年因长协兑
现率较差而导致的产销比恶化和累库现象将在三季度实现改善，关注【华阳
股份】、【晋控煤业】、【山煤国际】。炼焦煤方面，金九银十需求预期不差，
若有供给扰动，价格存在反弹预期，关注【潞安环能】、【山
文档评论（0）