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十一期间风险提示

和节后策略建议

2025年9月26日

【宏观】国庆期间重大事件提示及风险分析

◆10月1日-10月8日将迎来我国国庆假期，期间跨越6个外盘交易日；

◆国内经济事实验证：

‒关注假期前后国内的高频经济数据：9月国内官方PMI，假期期间的消费、出行、地产销售等高频数据值得关注；

◆关注美国风险：

‒政府关门风险：9月19日两党分别提出的临时支出议案均未在参议院投票中通过；共和党的议案稍早在众议院得到通过；现有的法案仅支持联邦政府运转到本月底；

在参议院，共和党拥有53席的多数席位，民主党掌握47席，但需要60票才能在10月1日前通过临时支出议案；两党议案主要区别在医保政策，民主党要求增加医疗

保健支出，但共和党拒绝同意，而是支持一项简单的法案以维持到11月21日；

‒美国就业数据：劳工市场供需均走弱的背景下，使得就业数据持续转差，增加降息预期。

国内国庆假期前后需要关注的重大事件和数据|单位：%

日期国家春节期间日期国家春节后

9月30日中国9月官方PMI10月1日美国9月ISM制造业PMI

9月30日美国政府临时支出议案通过的最后日期10月2日日本日本央行行长发言

10月1日欧盟9月制造业PMI终值10月3日美国9月非农就业数据

10月1日欧盟9月CPI初值10月4日日本执政党自民党党内领导层选举

10月1日美国9月ADP就业人数10月5日欧佩克欧佩克+产油国会议

数据来源：BloombergWind2

【股指】：资金面

◆假期前，基金仓位呈现季节性下滑，但股票型基金份额快速增加，本月已增1230亿份；同时主题和行业型ETF继续上升，风险偏好延续改善；融资余额再创新高，但影响力

边际减弱。整体来看，资金向好且在牛市整固阶段趋于通过基金渠道入市。

普通股票型基金仓位|单位：%，点股票型基金份额|单位：亿份

202020212022202320242025

91股票型基金份额

40000

89

30000

87

20000

85

10000

830

1月2日3月2日5月5日7月4日9月2日11月8日