往年资金面的“秋后异动”会影响今年Q3跨季吗?.pdfVIP

往年资金面的“秋后异动”会影响今年Q3跨季吗?.pdf

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一、7月置换债支出进度仍偏缓超储率在非季末月的中性水平5

二、8月超储率回升资金利率中枢降至年内新低5

三、9月资金利率中枢或维持平稳但隔夜利率1.3%下限可能仍未打开12

风险因素16

图目录

图1:7月超储率环比下降0.2pct至1.2%5

图2:7月央行对其他存款性公司债权与高频数据基本匹配5

图3:7月政府存款升幅大于预期5

图4:7月政府存款额外下降约1477亿元5

图5:8月新增专项债发行规模较去年同期大幅下降6

图6:8月关键期限国债平均发行规模较7月上升6

图7:7月票据冲量仍未改变新增

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