公司研究良信电器-深度跟踪报告优势独具龙头启航-2020071641页.pdfVIP

良信电器（002706）深度跟踪报告

优势独具，龙头启航

弓永峰首席电新行业分析师

华夏电新行业分析师

中信证券研究部电力设备与新能源组

2020年7月16日

核心观点

低压电器行业发展趋势

行业需求空间近900亿元

全社会用电量增长带来持续低压电器需求

“数字新基建”（如5G、IDC和充电桩等新兴用电场景）预计将支撑未来电力消费增长

行业竞争格局

市场分层显著：2019年中高端市场规模约450亿元

中高端市场海外龙头优势显著，国产品牌突破在即

看好公司作为国产中高端优质供应商不断突破

公司独特优势

研发实力和优质产品奠定增长基石

绑定优质客户持续成长

独特的正反馈机制有望不断复制

风险因素：新产品开发不及预期、客户开发不及预期、市场竞争加剧、用电量增速不及预期

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CONTENTS

目录

1.公司概况

2.行业趋势

3.竞争格局

4.竞争优势

5.风险因素

6.投资建议

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1.公司概况

I.二十载深耕低压电器行业

II.专注中高端市场，产品为桨，客户为帆

III.成长稳健，维持高质量盈利

IV.研发持续高投入，专利迎来释放期

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1.1二十载深耕低压电器行业

公司大事记

•资料来源：良信电器官网，中信证券研究部

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1.1二十载深耕低压电器行业

二十年精耕细作，二十亿收入目标成功完成。公司定位于成为国产领先的中高端低压电器制造者，以海外龙头施耐德、

ABB、西门子为奋斗目标。2019年系公司成立二十周年，公司在年初设立“二十年，二十亿”的经营目标，向国产中高

端领域龙头加速迈进。据公司2019年年报披露：实现营业收入20.39亿元（同比+29.53%），归母净利润2.73亿元（同

比+23.03%），扣非后归母净利润2.40亿元（同比+32.75%）；根据公司2020年一季报披露：报告期内，实现营业收入

4.47亿元（同比+17.39%，下同），归母净利润4549.8万元（+5.26%），扣非归母净利润4407.8万元（+11.73%）。

公司股权结构（截至2020Q1）

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•资料来源：良信电器公告，中信证券研究部

1.2专注中高端市场，产品为桨，客户为帆

公司部分产品及应用实践一览技术积累孕育丰富中高端产品系列。凭借

强大的研发能力和深厚的技术积累，良信