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第四章资本成本
知识结构
加杠杆、卸杠杆在2017年第5章140页
题型分布
资本成本是计算综合题中常考的知识点。
项目投资决策题目考察情况统计
学习提示
预备知识：算数平均与几何平均
算数平均和几何平均的定义
均值不等式：算数平均≧几何平均
均值不等式的原理，将在第19章营运资本投资中用到。
收益率的算数平均
算数平均=（2.0%+5.0%+8.0%）/3=5.0%
选择算数平均还是几何平均？
选择算数平均还是几何平均？
选择算数平均还是几何平均？
资本成本的定义
资本成本的概念
机会成本的概念
■不是支出或费用，而是失去的收益
■不是实际发生的，而是潜在的
■不是一概而论的，而是针对具体方案（被放弃方案）的
资本成本是机会成本
资本成本是【机会成本】，不是【实际支付的成本】，而是失去的收益，是将资本用于本项
目投资时，所放弃的其他投资机会的收益。
公司的资本成本与资本市场有关：如果资本市场上其他的投资机会的收益率上升，公司
的资本成本也会上升。
资本成本的概念
理解沉没成本的概念
理解“边际”的概念
在权益资本不变的前提下，资本越多，比率越高，财务状况越不稳定，债权人
要求的必要率越高。
（利率是累进的，或者说借款的边际成本是递增的）
表述：未来借入新的成本才是资本成本。
现有的成本是决策不相关的沉没成本。
问：公司目前的资本成本？
答：资本成本=边际增量成本=7%
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