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证券研究报告
2025年9月25日
美国开启降息，关注家居出口机会
敬请参阅末页重要声明及评级说明
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目录
1美国开启降息，二手房销售复苏有望刺激家居消费
2降息周期视角下，关注高景气度分支
3轻工家居出口相关标的梳理
风险提示：行业竞争加剧的风险，渠道偏好改变的风险，原材料及零部件价格上涨及交付的风险，中美贸易摩擦缓和程度低于预期的
风险，汇率波动的风险，家居需求弱于预期的风险。
敬请参阅末页重要声明及评级说明
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1.1利率与房产销量负相关，降息有望刺激购房需求
➢当前美国按揭利率处于历史高位，抑制房屋销量。截至2025年9月18日，美国30年期抵押贷款固定利率为6.26%。高利率既
限制了二手房供给，也限制了居民购房需求，美国房地产市场整体表现为量缩价稳。美国30年期按揭利率与成屋、新房销
售量之间呈显著负相关关系，若美国继续大幅降息，一方面，能够刺激居民信贷需求，改善房地产销量；另一方面，能
够改善房企现金流，促进新开工好转。
美国按揭利率和新房二手房成交量美国按揭利率和新房二手房房价
美国:成屋销量:季调:折年数（左轴，万套）美国:新建住房售价:中位数（左轴，万美元）美国:成屋售价:中位数（左轴，万美元）
美国:新建住房销量:季调:折年数（左轴，千套）美国:30年期抵押贷款固定利率（右轴，%）
美国:30年期抵押贷款固定利率（右轴，%）5010
800
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