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财务金融2024.09

矿业企业跨国并购中的财务风险与防范措施分析

曹桂珍

（紫金矿业集团股份有限公司福建龙岩364200）

摘要：矿产资源是社会发展的重要能源保障，是我国国民经济发展的重要基础，同时，矿产行业也推动着我国国民经济

的发展。近年来，随着经济、社会、环境等的变化与发展，我国矿业企业纷纷走出国门，开始了跨国并购进程，矿产行业也随之

快速发展与崛起。然而，矿业企业在并购过程中往往会面临一系列的风险问题，尤其是财务风险，若不能有效防范和应对这些

风险，很可能会严重阻碍跨国并购的进程。本文分析了矿业企业在跨国并购中面临的主要财务风险，并提出了防范与应对措

施，以期帮助我国矿业企业更为顺利地完成跨国并购，促进企业的稳健发展。

关键词：新形势；矿业企业；财务风险；风险防范

中图分类号：F253.7文献标识码：ADOI：10.19921/j.cnki.1009-2994.2024-09-0022-008

跨国并购可以使中国矿业企业快速实现规模的扩张，增度有所上升。加之矿产行业这一资本密集型行业的特殊性，

加矿产资源储备，为自身的发展提供有力保障，这是跨国并在并购后往往还需要投入大量的资金建设基础设施、购买大

购的主要驱动因素之一。同时，跨国并购还可以利用过剩的型设备，并经过较长时间的建设期才能达到开采条件，因而

管理资源，发挥协同效应，分散经营风险。跨国并购中的财并购前后都有大规模的融资需求。

务风险是所有风险的具体量化和综合结果，矿业企业要引起另外，融资结构也可能成为融资风险的一种。例如，以

高度重视，综合考量各种错综复杂的并购因素，积极分析并债务融资为主的融资结构可能导致企业背负较高的利率负

购的相关风险，尤其是财务风险，才能有效地采取风险防范担，从而引发企业无法及时偿还到期债务的风险，也可能导

措施，从而实现预定的并购战略目标。致企业的流动性指标和偿债指标恶化（矿产行业的资产负债

一、跨国并购概述率与其他行业相比处于较高的水平），从而限制其他项目的

跨国并购不同于企业的日常经营，不具有常规性和可控融资。而以股权融资为主的融资结构，可能会稀释大股东股

性，这是一项复杂的经济行为，必然涉及两国甚至多国的政权，引发丧失控制权的风险，也可能使企业背负较高的回报

治、经济、法律、社会环境等因素。矿业企业的跨国并购涉及率负担。

矿产资源这一特殊资源，因而会受到专业的地质勘探、基建设（二）定价风险

施、环保、社区关系等具体情况的制约，情况更为复杂和不可矿产资源具有隐蔽性，大部分矿产资源埋藏较深，不易

预见。跨国并购的风险还具有客观性、动态性、全面性和复杂被发现和开采，即使发现矿产资源，也很难精准地测算出真

性等特征，必须进行综合的分析和考量。矿业企业必须高度实的资源储量，这就给前期的尽职调查带来很大的挑战。加

重视跨国并购的各种风险，尤其是财务风险分析，增强风险意之跨国并购中涉及两国甚至多国的政治、经济、法律、社会环

识，加强风险管控，以期规避、降低、分散跨国并购风险。境等因素，不可避免地导致并购企业对并购标的所在国的认

二、矿业企业跨国并购中的财务风险分析识不足，可能处于信息劣势地位。难以核实的资源储量以及

（一）融资风险信息劣势地位将导致被并购标的价值的测算难度上升，从而

矿产资源的形成通常与地质构造有关，在地球上的分布导致对并购对价的决策难度上升，定价风险上升。

极不均匀，不同地区的矿产资源在种类和数量上存在显著差过高的定价会导致并购成本增加，并购后可能获利空间

异。因此，矿业企业要得到矿产资源这一最关键的生产要素有限，甚至可能“无利可图”。与世界矿业巨头相比，我国矿

就要追逐矿产资源，矿业企业要做大做强就需要走上“并购”业企业所掌握的优质矿产资源较少，虽然我国矿业企业通过

这条快速扩张之路。矿业企业并购往往伴