存储行业更新报告：需求致行业价格普涨，AI端侧存储解决方案加速迭代.pdfVIP

电子|证券研究报告—行业点评2025年9月23日

强于大市存储行业更新报告

需求致行业价格普涨，AI端侧存储解决方案加速

迭代

2025年以来，受到生成式人工智能和大型语言模型发展商业模式的日趋成熟，

以及核心硬件需求持续提振，半导体存储行业稳步上行，且在需求推动下或

有望迎来价量齐升，维持行业强于大市的评级。

支撑评级的要点

企业级备货叠加手机新品需求，NAND涨价情绪日益高涨。国内互联网

企业正大力增加资本支出，加码AI投入，阿里25Q2“AI+云”资本支出

投资达386亿元，未来三年将在云和AI硬件基础设施上投入超3800亿

元。百度25Q2资本开支达38亿元，同比增速近80%。腾讯25Q2资本

开支同比增长翻倍至191.07亿元。当前，随着AI应用正加速渗透，AI

基础设施建设持续扩张，海量数据对存储的需求与日俱增，企业级存储

应用具备较高潜力。CFM闪存市场预计25Q4存储市场或将迎来价格普

涨行情，此次涨价主要聚焦在企业级和手机市场上，25Q4企业级存储价

格或将实现个位数涨幅，手机嵌入式存储价格亦有望小幅上扬。

原厂EOL通知推动DDR4、LPDDR4X价格大幅攀升，25H2DRAM市

场或迎来全面涨价。受DRAM原厂停产旧制程DRAM产品影响，DDR4、

LPDDR4X价格大幅上涨，DRAM市场持续景气。继25Q3报价上涨后，

行业25Q4有望实现20%-50%季度环比涨幅。南亚科25Q3合约价环比大

涨70%，25Q4环比上涨50%。华邦电25Q3环比上涨60%，25Q4再涨

20%。华邦电25Q4合约价相较于25Q2低谷，涨幅高达80%-90%，涨势

可观。

结构性缺货致利基市场价格起涨，端侧定制化存储星辰大海。2025年以

来，台股三大利基存储厂商旺宏、华邦电、南亚科合计营收大体呈现逐

月攀升情况。1）NORFlash：随着AI数据中心需求增加以及车用市场逐

步回暖，NORFlash市场供需趋于健康，适时调涨报价成为必然趋势，

NORFlash价格在25Q4有望调升至双位数百分比，或有望延续至2026

年。2）利基DRAM：随着海外大厂淡出利基型DRAM市场，市场供需

格局发生变化，市场面临供不应求的局面，产品价格也随之上涨。据兆

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