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第一章制造“利润”≠创造“价值”
报表是企业健康的晴雨表，任何一个管理者一定要学会看报表，学会管理报表。
看报表不是去看枯燥的数据，是看数据背后的来由。
管理报表不是编造数据，而是去制造企业理想的数据，健康的指标。
你能深入的了解报表，就能深入的了解一个企业和一个管理者的内心！
因为，报表是管理结果的反应，管理是管理者思想的表达。
—、有种“负债”叫承诺——拿钱的成本
（一）资本成本
资本成本是指投资资本的机会成本。
这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项投资所放弃的其他投
资机会的收益，因此被称为机会成本，
资本成本也称为最低期望率、投资项目的取舍率、最低可接受的率。
（二）资本成本的特点
1.资本成本是公司拿钱的代价
任何都至少有两方，一方的所得就是另一方所失，一方的收益就是另一方的成本。所以，
投资人的税前的期望率等于公司的税前资本成本。
2.资本成本是给钱人要求的最低率
例如，债权人要求的最低率是10%，权益投资人要求的最低率是20%，假设负债和权
益资本比例为1：1。则加权平均资本成本为15%，公司的投资率至少要达到15%才能补偿投资
人的要求。
如果公司的投资率超过15%，其收益大于股东的要求。必然会吸引新的投资者该公司
，股价就会上升，现有股东的将增加。
如果情况相反，有些股东会，股价就会下跌，股东的将减少。因此，公司至少要
赚取15%的收益，它是公司投资的最低率，或者说是维持公司股价不变的率。
3.资本不同，成本也不同
债权人要求的率比较容易计量。
不论是取得或公司债券，都要事先规定利率，这些规定的利率可以代表投资人的
要求，也就是的成本。
股东要求的率不容易计量。
权益投资者得到的不是合同规定的。他们的来自股利和股价上升两个方面。
权益投资人要求的率，是一种事前的期望率，而不是已经获得或实际获得的率。
4.同样是钱，不同的人拿，成本也不同
一个公司资本成本的高低，取决于三个因素：
（1）无风险率：是指无风险投资所要求的率。典型的无风险投资的例子就是债券
投资。
（2）经营风险溢价：是指由于公司未来的前景的不确定性导致的要求投资率增加的部分。
一些公司的经营风险比另一些公司高，投资人对其要求的率也会增加。
（3）财务风险溢价：是指高财务杠杆产生的风险。公司的负债率越高，普通股收益的变动性越
大，股东要求的率也就越高。
（三）资本成本的计算
1.股权资本成本
（1）资本资产定价模型
Chapter1:Create“profit”≠tocreate“value”
Reportsarethebarometerofcorporatehealth.Anymanagermustlearntoreadreportsandmanagereports.。
Lookingatreportsisnotaboutlook
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