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2025年碳排放管理师无风险利率变动对碳期权定价的影响机制专题试卷及解析1

2025年碳排放管理师无风险利率变动对碳期权定价的影响

机制专题试卷及解析

2025年碳排放管理师无风险利率变动对碳期权定价的影响机制专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、无风险利率上升对碳期权价格的主要影响是什么？

A、碳期权价格必然上升

B、碳期权价格必然下降

C、对看涨碳期权价格有正向影响，对看跌碳期权价格有负向影响

D、对碳期权价格没有影响

【答案】C

【解析】正确答案是C。无风险利率上升会增加持有看涨期权的吸引力（因为未来支付

固定执行价格的现值降低），从而推高看涨期权价格；相反，会降低看跌期权的价值（因

为未来收到固定执行价格的现值降低）。A和B过于绝对，D忽略了利率对不同类型期

权的差异化影响。知识点：期权定价中的利率因素。易错点：混淆利率对不同类型期权

的影响方向。

2、在碳期权定价中，无风险利率主要通过什么渠道影响期权价值？

A、直接影响标的碳资产价格波动率

B、影响未来现金流的现值计算

C、改变碳配额供给总量

D、影响企业碳排放决策

【答案】B

【解析】正确答案是B。无风险利率在期权定价中主要作为折现因子，影响未来执行价

格和标的资产预期收益的现值计算。A中波动率主要受市场供需影响，C和D属于宏

观政策范畴，与利率的直接影响机制无关。知识点：期权定价模型中的利率参数。易错

点：将利率的间接影响误认为直接影响。

3、当市场预期无风险利率将持续下降时，碳期权交易者最可能采取的策略是？

A、增加看涨碳期权持仓

B、增加看跌碳期权持仓

C、同时买入看涨和看跌期权

D、卖出所有碳期权头寸

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率下降预期会降低看涨期权价值、提升看跌期权价值，因此

交易者会倾向于增加看跌期权持仓。A与利率影响方向相反，C属于跨式策略，适用于

波动率预期而非利率预期，D过于极端。知识点：利率变动与期权交易策略。易错点：

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混淆不同市场预期下的最优策略。

4、碳期权定价模型中，无风险利率参数通常采用哪种市场的利率数据？

A、企业债券市场利率

B、银行同业拆借利率

C、国债市场利率

D、碳金融市场利率

【答案】C

【解析】正确答案是C。国债利率被视为最接近无风险利率的基准，因其违约风险极低。

A和B包含信用风险溢价，D是特定市场利率，不符合无风险定义。知识点：无风险

利率的选择标准。易错点：误将市场利率等同于无风险利率。

5、无风险利率变动对碳期权价格的影响程度主要取决于？

A、期权到期时间

B、标的碳资产价格

C、市场交易量

D、监管政策强度

【答案】A

【解析】正确答案是A。期权到期时间越长，利率变动对现值的影响越大，因此对期权

价格的影响更显著。B、C、D虽然影响期权定价，但不是决定利率影响程度的关键因

素。知识点：期权定价中的时间价值因素。易错点：忽视时间价值在利率传导中的作用。

6、在碳期权市场中，当无风险利率突然大幅上升时，最可能出现的市场现象是？

A、看涨碳期权隐含波动率上升

B、看跌碳期权交易量激增

C、碳期权整体交易量下降

D、看涨碳期权需求增加

【答案】D

【解析】正确答案是D。利率上升会提升看涨期权价值，吸引投资者买入。A中波动率

主要受供需影响，B与利率影响方向相反，C缺乏必然性。知识点：利率变动与市场行

为。易错点：混淆价格变动与交易量变动的关系。

7、碳期权定价中，无风险利率与期权价格的关系在以下哪种情况下最显著？

A、短期深度实值期权

B、长期虚值期权

C、短期平值期权

D、长期实值期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。长期虚值期权对利率变化更敏感，因为其价值主要取决于时间

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价值，而利率是时间价值的重要组成。A和C的时间价值较小，D的实值期权价值主

要受内在价值影响。知识点：期权价值构成与敏感性。易错点：忽视期权虚实程度对利

率敏感性的影响。

8、当央行调整货币政策导致无风险利率变动时，碳期权做市商最可能调整的定价参数

是？