联合资信 -“924”一周年--利率水平与风险平衡 2025.docx

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2025-10-05 发布于山西
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“924”一周年--利率水平与风险平衡

联合资信研究中心|张振

2025年三季度，十年期国债收益率温和上升最高至1.85%左右，这一变化标志着货币政策面临支持财政、降低实体融资成本与培育新动能三大任务，需要在支持增长、维护金融稳定之间寻求新平衡。人工智能等资本密集型产业推高资金成本，却因成长预期强劲对利率承受力较高；而财政政策转向支持长周期领域，要求利率环境与之匹配。央行采取谨慎策略，保持流动性合理充裕的同时允许收益率适度反映供需。未来政策能否持续稳健，取决于新经济能否实现预期增长及财政在扩大就业上的成效，以避免经济大幅波动。

研究报告