毛戈平研究报告：美护行业出口趋势显著，毛戈平全球布局渐入佳境【25年10月】.pdfVIP

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研2025年09月29日

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报美护行业出口趋势显著，毛戈平全球布局渐入佳

告境

—毛戈平（1318.HK）公司动态研究报告

买入(维持)投资要点

分析师：朱珠S1050521110001▌化妆品出海势头强劲，出口额与市场规模双增

zhuzhu@

中国化妆品行业出海趋势日益显著，成为推动行业增长的重

基本数据要引擎。2025年上半年，中国化妆品出口总额为187.10亿

元人民币，较2024年同比增长11.97%；出口市场呈现多元

当前股价（港元）107.30化格局，其中东南亚市场作为中国美妆品牌出海的重点区

总市值（亿港元）526.0域，正以年均3.57%的增速快速增长，预计2027年市场规模

总股本（百万股）490.2将达345.5亿美元。部分国货品牌已在东南亚市场取得显著

流通股本（百万股）261.8成果，例如FanBeautyDiary于2024年12月在TikTok上

52周价格区间（港元）47.65-130.6与新加坡知名达人Fredyjays合作，实现单场直播多次加库

日均成交额（百万港元）276.4存的销售表现，成为国货美妆出海的典型案例。此外，毛戈

平、珀莱雅等高端品牌也在积极布局海外渠道，推动中国美

市场表现妆产业的国际化进程。

毛戈平恒生指数

90%

80%▌毛戈平将入驻香港海港城，以高端线下布局全球

70%

60%

50%毛戈平计划于2025年10月正式进驻香港海港城，与汇聚的

40%

30%一线奢侈品牌同台竞技，这不仅展现了毛戈平品牌的国际影

20%

10%响力，也标志着其国际化战略布局迈出了重要一步。在此之

0%

-10%前，毛戈平已在北京SKP、成都SKP、杭州大厦等核心商圈开

设专柜，并通过线下门店的升级与扩张持续巩固其在高端市

资料来源：Wind，华鑫证券研究场的地位。2025年上半年，毛戈平线下专柜同店销售额增长

约18%，远超行业平均，显示出强大的渠道势能。为了更好

相关研究地适应国际市场，毛戈平或将引入专为海外市场打造的“闻

1、《毛戈平（1318）：业绩稳定提道东方”香水系列，进一步丰富其产品矩阵。目前，毛戈平

升，高端国货未来可期》2025-04-已在全国120个城市布局378个自营专柜和31个经销商专

11柜，配备超过2800名专业美妆顾问，致力于通过沉浸式的空

2、《毛戈平（1318）：“3·8”活间设计和专业化服务，传递东方美学理念，推动中国高端美

动表现不俗，入通流动性有望提妆走向世界舞台。

升》2025-03-14