上市公司控制权与现金流权分离：理论、影响与实证检验.docxVIP

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2025-10-13 发布于上海
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上市公司控制权与现金流权分离：理论、影响与实证检验

一、引言

1.1研究背景与意义

1.1.1研究背景

自Berle和Means在1932年提出，现代公司的股权结构特征呈现分散状态，由此引发的所有权与控制权分离现象，使得所有者与管理者之间的委托代理问题，成为公司治理领域的核心研究方向。随着研究的深入开展，学者们观察到，在全球范围内，股权集中的现象其实更为普遍。在这种集中的股权结构之下，控股股东所享有的对公司的控制权，极有可能超越其实际持有的股权，也就是现金流权，进而造成了另一种形式的“两权分离”。

LaPorta于1999年开创性地提出了最终控制人的概念。由于控制权和