新能源智造行业行业深度报告：“十五五”专题报告-具身智能天高海阔，人形破晓塑新局.docxVIP

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具身智能天高海阔，人形破晓塑新局

具身智能天高海阔，人形破晓塑新局“十五五”专题报告

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行业深度报告·新能源智造行业

具身智能天高海阔，人形破晓塑新局

——“十五五”专题报告2025年09月27日

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推荐维持评级

l具身智能是人工智能下一个浪潮。具身智能=思考的大脑+感知和行动的身体，其核心价值是推动AI大规模商业化与产业化，推动效率、模式重构。我们认为中国布局具身智能意义在于两方面：全球竞争下的先发卡位、新质生产力的引擎作用。以史为鉴看未来，我们认为具身智能发展重在：1）硬件解决方案追求更极致的性能突破，全新工业设计有望重塑供应链体系；2）更核心的是数据、模型等软实力突破。具身智能竞争格局或将以新的逻辑实现重塑。

l扬长补短，中国具身抢先机：我们认为中国在政策、市场和供应链等方面已形成一定的领先优势，但在顶尖模型、高端芯片等核心领域与全球领先玩家仍存差距。“十五五”规划有望进一步将具身智能上升为支撑制造强国、数字中国战略的核心赛道，实现从“基础布局、生态培育”向“核心攻坚、融合赋能”的战略升级，打造“具身中国”发展模式，重塑全球智能产业竞争格局。

l市场规模可期，预计工业、商业、家庭场景逐渐突破。具身智能市场规模快速扩容，未来前景广阔，预计2026年将超万亿。具身代表人形机器人有望率先在工业领域实现应用，随后逐步扩展至商业服务、家庭生活领域，到2040年市场规模有望达到近3万亿元水平。

l上下游齐发力，人形迎来量产元年。产业链涵盖多个环节，上游包括零部件和基础软件，中游包括整机系统研发设计、本体测试、生产制造、系统集成，下游覆盖工业制造应用场景。2025是人形机器人量产元年，技术与产业发展需求、政策方向均支持应用场景落地，积累数据反哺产品迭代。我们认为：1）具备优质大客户资源、量产能力强的零部件厂商，或制造能力突出、专业化全维度协助初创企业落地的代工企业有望脱颖而出。2）未来人形机器人赛道中有望能够脱颖而出的本体厂商，要拥有多领域跨学科人才（如具备前瞻性的领导者，AI及其他算法、硬件、生产制造、供应链等领域人才），可构建长期技术壁垒（如模型架构、数据来源和策略），能够解决真实问题并给客户明确投资回报。机器人赛道上的角逐，将是人才吸引能力+技术实力+产品思维+融资能力的综合体现。随着量产加速，我们同时建议关注制造能力突出、专业化全维度协助头部本体企业落地的代工企业。

l投资建议：我们重申相较于其他新质生产力产业，当前具身智能推进速度、远期空间等均具备优势，行业具备强阿尔法属性；其中人形机器人方向是重中之重，各技术路线尚未收敛，各环节均存在差异化或边际变化较大的重点推荐方向。建议关注标的：1）电新组：卧龙电驱、汇川技术、震裕科技、雷赛智能、鸣志电器、富临精工、星源材质、捷昌驱动、鸣志电器等。2）机械组：

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