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关键费率假设 28
可比公司估值 29
投资建议 30
风险提示 31
图表目录
图1： 公司为长春新区国有控股的多元布局企业（截至2025年半年报） 5
图2： 公司营业收入略微下滑 6
图3： 公司的三大费用率阶段性上升 6
图4： 公司营业收入有四大来源 6
图5： 公司基因工程/生物类药品毛利率保持稳定 6
图6： 公司研发投入持续增加 7
图7： 公司在研管线 8
图8： 生长激素以短效水针为主 9
图9： 公司在生长激素国内市场占绝对主导地位（2024年） 9
图10： CACS严重影响抗肿瘤治疗的疗效 10
图11： CACS直接
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