第八章基本面分析.pptVIP

烟草行业几乎不随经济周期的变化而变化；事实上，对烟草的需求根本不会受宏观经济的影响汽车生产具有极大的波动性。在经济衰退时期，消费者可以千方百计地延长旧汽车的使用期，直至他们的收入升高后购买新车为止香烟第29页，共67页，星期日，2025年，2月5日周期敏感型行业（Cyclicalindustries）：汽车、洗衣机等耐用消费品，具有较高的β。防守型行业（Defensiveindustries）：大米、面粉和医疗社别厂商，β值较低。投资策略：经济复苏时选择周期敏感型行业，而在对经济萧条时投资防守型行业第30页，共67页，星期日，2025年，2月5日医疗卫生设备与耐用品行业消费性工业波谷波峰?????经济周期与行业选择第31页，共67页，星期日，2025年，2月5日10.3.3行业定性分析行业的竞争程度波特（Porter）的5种力量模型政府的产业政策政府是否对某些行业具有鼓励和限制技术变革技术变革对产业的影响是致命的第32页，共67页，星期日，2025年，2月5日波特（Porter）的5种力量模型进入（退出）壁垒规模经济壁垒：自然垄断技术壁垒：专利行政壁垒：政府监管替代品：替代品的存在对厂商向消费者索取高价进行限制毛纺厂面临着合成纤维厂商的竞争第33页，共67页，星期日，2025年，2月5日购买者的谈判能力在产业链中，下游厂商的数量是否众多，如果购买者买了某一个行业的大部分产品，则他就会掌握很大的谈判能力，如发电厂与电网的关系供应商的谈判能力供应商位于厂商的上游，如果它控制了关键的投入品，则下游厂商不具有谈判能力如IT行业中的Intel行业现有的竞争者市场结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断若行业本身增长缓慢则引起激烈的竞争第34页，共67页，星期日，2025年，2月5日替代产品进入/退出壁垒供应商的谈判能力购买者的谈判能力现有竞争者第35页，共67页，星期日，2025年，2月5日受政府管制的行业与大众的利益紧密相连的行业，关系国计民生，利润受到限制。政府的反垄断政策虽然垄断行业可以获得高利润，但是要注意政府的反垄断和强行开放市场对其未来的盈利能力的影响，这些政策对股票价格的影响是显著的。如中国的电力和航空行业。政府行业扶植政策保护幼稚工业：中国的汽车业淘汰落后的和污染的行业政府的产业政策第36页，共67页，星期日，2025年，2月5日技术变革技术变革往往伴随着人们生活习俗的变化技术对一个行业的生存与发展是致命的，落后产业一定会被先进产业所替代录像机与VCD植物油取代动物油技术不是越先进越好，关键考察技术进步对现有产品的替代能力，以及潜在需求。第37页，共67页，星期日，2025年，2月5日10.3.4行业定量分析某个时期行业市盈率行业（价格）指数／行业利润率选择行业利润率高，行业价格指数高，而市盈率低的行业进行投资行业指数高表明了人们对该行业的良好预期回归分析估计行业的风险与预期的回报率第38页，共67页，星期日，2025年，2月5日公司素质分析公司的基本素质分析公司竞争地位的分析公司经营管理能力分析SWOT分析公司的财务分析偿债能力分析资本结构分析盈利能力分析投资收益分析第39页，共67页，星期日，2025年，2月5日10.4财务分析上市公司必须按照《证券法》所要求的财务公开原则，定期把公司财务报表交由证券交易所在国内的主要证券传媒上加以公布。新上市公司最初的财务报表刊登于《招股说明书》和《上市公告书》中其他上市公司的财务报表刊登在《中期报告》和《年度报告》中。上市公司的财务报表主要包括：资产负债表、利润及利润分配表（或损益表）和现金流量表。第40页，共67页，星期日，2025年，2月5日

资产负债表（Balancesheet）：反映公司在某一特定时点（往往是年末或季末）资产与负债的清单。作为分析、研判企业财务状况和偿债能力的依据。10.4.1三大报表第41页，共67页，星期日，2025年，2月5日百事可乐公司资产负债表(1996年12月31日)1年之内将变为现金第42页，共67页，星期日，2025年，2月5日百事可乐公司资产负债表(1996年12月31日)第43页，共67页，星期日，2025年，2月5日损益表：对公司在一段时期内（例如1年）的盈利能力的总结。它显示了在运营期间公司获得的收入，以及与此同时产生的费用，是分析公司经营业绩、经济效益和利润分配情况的依据损益表是一个动态报告，收入减去费用所得的差额就是公司的利润