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证券考试考点精讲：证券组合分析
(一)收益及其度量?收益率=(收入-支出)／支出×10０％
在股票投资中,投资收益等于期内股票红利收益和价差收益之和,其收益率计算公式为:
r=(红利+期末市价总值一期初市价总值)/期初市价总值×10０%
(二）风险及其度量
风险的大小由将来可能收益率与盼望收益率的偏离限度来反映。这种偏离限度由收益率的方差来度量。
?式中,Pi——可能收益率发生的概率;?σ——原则差。
例７—4(3月真题·多项选择题)假设证券A历史数据阐明，年收益率为50％的概率为20%,年收益率为30％的概率为4５%,年收益率为10％的概率为35%,那么证券()。
Ａ.盼望收益率为２７%?Ｂ.盼望收益率为３0%?C．估量盼望方差为2．11%?D．估量盼望方差为3%?【参考答案】ＡC?【解析】盼望收益率r=50%×2０%+30%×4５％＋1０%×35％=２7%?估量盼望方差σ2=(50%-27%）^2×2０%+(30%-27%）^２×45%+(10％-２7%）^2×35％＝２.11%二、证券组合的收益和风险
(一）两种证券组合的收益和风险??
式中:ρAB——相关系数?σAσBρAB——协方差,记为Ｃoｙ(A,B)(二)多个证券组合的收益和风险
?式中:
在计算机技术尚不兴旺的2０世纪50年月，证券组合理论不行能运用于大规模市场，只有在不一样种类的资产间，如股票、债券、银行存单之间安排资金时,才可能运用这一理论。20世纪60年月后,马柯威茨的学生威廉·夏普提出了指数模型以简化计算。?例7－5（3月真题·单项选择题）如下关于相关系数r说法对的的选项是()。
A．当│ｒ│=1时，表达两指标变量不存在线性相关
B．当│r│=0时，表达两指标变量完全线性相关
C.当│r│Ｅ(rB)?Ｃ．σＡσＢ且E(ｒA)E(ｒB)
【参考答案】AＢＤ
【解析】共同偏好规章可以辨别优劣的组合有：(1）假如两种证券具备一样的盼望收益率和不一样的收益率方差，那么投资者总是选择方差较小的组合；（2)假如两种证券组合具备一样的收益率方差和不一样的盼望收益率，那么投资者选择盼望收益率高的组合;(3)假如两种证券中的一个的收益率较高,方差却较小，投资者将选择这个证券。(二)证券组合的选择?证券组合是使投资者最满足的有效组合,它恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表达的组合。
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