算力系列报告之PCB行业：AI算力硬件迭代催生PCB行业结构性增长机遇.docxVIP

证券研究报告

PCB/行业深度报告领先大市（首次）

AI算力硬件迭代催生PCB行业结构性增长机遇

——算力系列报告之PCB

分析师：

分析师：

熊军

宋鹏

S0910525050001

S0910525040001

2025年09月30日

本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

核心观点

u人工智能AI催生PCB行业增长新动能。受益于人工智能AI算力基建带来的服务器、交换机需求高速增长，以及AI开启的消费电子终端创新周期，HDI、层数较高的高多层板等高端品需求快速增长，PCB行业景气度持续上行，根据沙利文研究数据，以销售收入计，全球PCB市场规模从2020年的620亿美元增长至2024年的750亿美元，2020年至2024年期间的复合年增长率为4.9%。预计到2029年PCB市场全球销售收入将达到937亿美元，2024年至2029年期间的复合年增长率为4.6%。

uAI算力硬件迭代催生PCB行业结构性增长机遇。作为承载核心计算组件的关键载体，PCB板需满足高频高速、低信号损耗、高散热性能等严苛要求，且AI服务器单台PCB价值量远高于传统服务器。随着AI应用的不断扩展，预计高性能PCB的需求将大幅增长。根据沙利文研究数据，预计到2029年高多