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美元弱势调整下金砖国家贸易格局变迁：中国视角的深度剖析

一、引言

1.1研究背景与意义

自二战后布雷顿森林体系确立以来，美元在国际货币体系中一直占据着核心地位。美国凭借其强大的经济实力、发达的金融市场以及在全球政治经济格局中的主导地位，使得美元成为国际贸易、国际投资和国际储备的主要货币。在国际贸易结算方面，大量的商品和服务交易以美元计价和结算，据统计，全球约70%以上的大宗商品贸易都采用美元结算，像石油这一全球重要的战略能源，其交易几乎都以美元作为媒介。在国际投资领域，美元债券市场规模庞大，许多国家和企业选择发行美元债券来筹集资金，众多国际投资基金也以美元资产配置为主。从国际储备角度来看，美元在各国央行外汇储备中占据着重要比重，长期维持在60%左右，成为各国应对国际收支和汇率波动的关键储备资产。

然而，近年来美元呈现出弱势调整的态势。自2020年以来，美元指数持续波动下行，2024年相较于2020年初累计下跌了约10%。美元弱势调整的背后有着多重驱动因素。从经济基本面看，美国经济增长的不确定性增加，国内债务水平高企，2024年美国国债规模突破30万亿美元，占GDP比重超过120%，这削弱了美元的内在价值支撑。在货币政策方面，美联储长期维持低利率政策，2020-2024年联邦基金利率长期处于0-0.25%的低位区间，并且实施量化宽松政策，大规模购买债券，导致美元货币供应量大幅增加，进一步降低了美元的吸引力。同时，全球经济格局的多极化发展，新兴经济体的崛起，也在一定程度上对美元的主导地位形成冲击。

金砖国家作为新兴经济体的代表，近年来在全球经济舞台上的影响力不断提升。金砖国家包括巴西、俄罗斯、印度、中国和南非，其经济总量占全球经济总量的比重已从2006年的12%上升至2024年的25%左右，贸易总量占全球贸易总量的比重也达到了18%左右。在美元弱势调整的背景下，金砖国家之间的贸易面临着新的机遇和挑战。一方面，美元贬值可能使得金砖国家以美元计价的出口商品在国际市场上价格相对降低，从而增强出口竞争力；但另一方面，也会导致进口成本上升，影响国内相关产业的发展。此外，美元汇率的不稳定还会增加金砖国家之间贸易结算的风险和成本，促使金砖国家寻求新的贸易结算方式和货币合作机制。

对于中国而言，作为金砖国家中最大的经济体和全球最大的货物贸易国，研究美元弱势调整对金砖国家之间贸易的影响具有尤为重要的现实意义。这有助于中国更好地把握与其他金砖国家的贸易合作机遇，制定更加合理的贸易战略和政策。在贸易战略方面，中国可以根据美元汇率波动趋势，优化对其他金砖国家的进出口商品结构，加大对高附加值产品的出口，提高进口资源类产品的效率。在政策制定上，推动与金砖国家的本币结算合作，降低对美元的依赖，加强金融监管合作，防范汇率风险对贸易的冲击，从而进一步巩固和拓展与金砖国家的贸易关系，提升中国在全球贸易格局中的地位。

1.2国内外研究综述

国外学者对美元汇率波动对国际贸易的影响研究较早且成果丰富。Frankel和Rose（1996）通过对多个国家的实证研究发现，汇率波动会对国际贸易产生显著的抑制作用，汇率波动每增加1%，国际贸易量将减少约0.5%-1%。他们认为汇率波动增加了贸易商面临的不确定性，使得贸易合同的签订和执行成本上升，从而降低了贸易意愿。Dornbusch（1987）从微观经济学角度分析指出，汇率波动会导致企业面临价格风险，影响企业的生产和投资决策，进而对国际贸易产生负面影响。对于金砖国家贸易，一些学者也展开了研究。例如，Cline（2010）研究了金砖国家之间贸易的互补性和竞争性，认为金砖国家在资源、劳动力和技术等方面具有不同的优势，贸易互补性较强，但也存在一定的竞争关系。在美元与金砖国家贸易关系方面，Eichengreen（2011）指出美元的主导地位使得金砖国家在贸易中面临汇率风险和金融不稳定的问题，金砖国家需要加强货币合作以应对美元波动带来的影响。

国内学者在该领域也进行了大量研究。李富有和刘莹（2013）通过构建计量模型，实证分析了人民币汇率波动对中国与金砖国家贸易的影响，发现人民币升值会抑制中国对金砖国家的出口，促进进口，且不同金砖国家受影响的程度存在差异。彭红枫和谭小玉（2017）研究认为，美元汇率波动通过价格效应和收入效应影响中国与金砖国家的贸易，美元贬值时，中国对金砖国家的出口可能增加，但进口成本会上升。关于金砖国家贸易合作，林玲和王成（2014）探讨了金砖国家贸易合作的潜力和路径，提出加强基础设施建设合作、降低贸易壁垒等建议，以促进金砖国家之间贸易的进一步发展。

现有研究虽然在美元汇率波动对国际贸易以及金砖国家贸易的影响方面取得了一定成果，但仍存在一