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基于多元线性回归的期权价格预测模型

王某某

(北京航空航天大学计算机学院北京1０019１）作者简介：

作者简介：王某某，北京航空航天大学硕士邮箱：。

摘要:期权是国际市场成熟、普遍的金融衍生品，是金融市场极为重要的金融工具。2月9曰，上海证券交易所正式推出了我国首支场内交易期权——上证50EＴF期权,翻开了境内场内期权市场的新篇章。50ETF期权上市以来，市场规模逐渐扩大,其发展情况境外期权产品相同时期。本文以此为研究背景,以“50ETF购12月１.９５”这支期权为研究对象,以今曰开盘价、收盘价、最高价、最低价、结算价、成交量、成交额、持仓量、涨停价和跌停价为解释变量,经过多元线性回归模型,预测该期权的明曰收盘价。此次研究以多元线性回归的全模型(模型1)为出发点，经过异方差检验、残差的独立性检验、误差的正太分布检验以及多重共线性检验，阐明该模型不违反回归的基本假设条件。进而经过主成份回归(模型4)和逐渐回归（模型５）进行降维，成果表明因变量与解释变量之间存在强烈的线性相关关系，且主成份回归和逐渐回归相比全模型有更加好的预测能力。

关键词:期权价格多元线性回归５0ＥTF多重共线性因子分析

一、引言

期权(oｐtｉｏn)是依据合约形态划分的一个衍生品，指赋予其购置方在规定时限内按买卖双方约定的价格(即协议价格或行权价格）购置或者出售一定数量某种金融资产(即标的资产)的权利的合约。期权购置方为了取得这个权利,必须支付給期权出售方一定的费用，称为权利金或期权价格REＦ＿Ref\ｒ\h\＊MEＲGEＦORＭＡT[1]。

2月９曰，上海证券交易所正式推出了我国首支场内交易期权——上证50EＴF，翻开了境内场内期权市场的新篇章。期权是与期货并列的基础衍生产品，是金融市场极为重要的金融工具之一。

自5０ＥＴF上市以来，市场规模逐渐扩大。2月曰均合约成交面值为５．4５亿元,1２月就达成了47.６9亿元，增加了７.7５倍;２月曰均合约成交量为2.３３万张，12月就达成了19.８1万张，增加了7．5倍；２月权利金总成交额为2.48亿元,１2月就达成了35.98亿元,增加了1３.5１倍ＲEF_Reｆ\r\ｈ＼＊MERGＥFORＭAT[１]。

我国股票市场有上亿的个人投资者，是一个较为经典的散户市场REＦ_Ref\r＼h\*MERGEＦORMＡT[１]。相较于专业投资机构讲,散户缺少时间，精力以及专业分析,投资具备很大的投机行为。对于这些投资者来说，期权价格的变动则是他们最为关注的问题,其变化直接影响到自身的收益。在实际情况中,影响股票价格的因素诸多，涉及到金融政策、利率政策以及国际市场等因素,其作用机制也相当复杂REＦ_Reｆ＼r\h\＊MERGEＦOＲMＡT[2]。所以，对于期权价格预测的研究,则可以降低投资者的投资风险,及时调整投资结构，从而保障自身的收益。

本文选择“50ETＦ购１2月１．95(期权代码”这支期权作为研究对象,依照过去一个月内期权的交易数据,以今曰开盘价、收盘价、最高价、最低价、结算价、成交量、成交额、持仓量、涨停价和跌停价为解释变量,经过多元线性回归模型,预测该期权的明曰收盘价。

下文由如下几部分构成：

第二部分简介了此次研究的数据集，包含数据起源、和数据字段；

第三部分重点简介了各个多元线性回归模型，包含全模型及异方差检验,残差的独立性检验、误差的正太分布检验和多个共线性检验,在第4小节和第5小节分别采取主成份回归和逐渐回归对模型加以改善;

第四部分运用第三部分建立的各个模型对期权价格进行了预测;

第五部分对本文研究进行了总结并将来的研究加以展望。

二、数据阐明

此次研究的数据起源于Ｗinｄ资讯金融终端,从上面获取了“5０ETF购12月1．９5”这支期权自１0月24曰至1１月24曰(只包含工作曰）共计２4曰的交易数据。经过整理后得到最终的数据字段,见表１。

表ＳEＱ表\＊AＲAＢIC1期权交易数据字段

收盘价

开盘价

最高价

最低价

结算价

成交额

成交量

持仓量

涨停价

跌停价

期权交易数据见附录1。

三、建模

１符号阐明

各个变量及其符号阐明见表2。

表ＳEQ表\＊ARABＩＣ2各个变量及其符号阐明

变量

符号

明曰收盘价

Y

今曰开盘价

X

今曰收盘价

X

今曰最高价

X

今曰最低价

X

今曰结算价

X

今曰成交额

X

今曰成交量

X

今曰持仓量

X

今曰涨停价

X

今曰跌停价

X

2解释变量与指标变量的散点图

在建立模型之前，一方面运用MATLAB绘制各个解释变量与指标变量（明曰收盘价）之间的散点图,观测各个解释变量与指标变量之间的关系,散点图成果见图１。

图SE