证券投资组合相关系数与风险衡量方法.pdfVIP

2.相关系数的确定

计算

相关系数（r）=

相关系数与协方差间的关系相关系数r协方差/两个资产差的乘积=σ/σσ

jkjk

【提示1】相关系数介于区间[-1，1]内。当相关系数为-1，表示完全负相关，表明两项

资产的收益率变化方向和变化幅度完全相反。当相关系数为+1时，表示完全正相关，表明

两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全相同。当相关系数为0时，表示不相关。

【提示2】相关系数的正负与协方差的正负相同。相关系数为正值，表示两种资产收益

率呈同方向变化，组合抵消的风险较少；负值则意味着反方向变化，抵消的风险较多。

3.两种投资组合的风险衡量

指标

两种资产投资组合的

差(σp)

这里a与b均表示个别资产的比重与差的乘积。

a=W×σ，b=W×σ

aabb

【例3-12】假设A的期望率为10%，差是12%。B的期望率是

18%，差是20%。假设等比例投资于两种，即各占50%。

项目AB

率10%18%

差12%20%

投资比例0.50.5

A和B的相关系数0.2

要求：

计算投资于A和B的组合率以及组合差。

【】

组合率=加权平均的率=10%×0.5+18%×0.5=14%

组合差=

=12.65%

表3-5不同投资比例的组合

组合对A的投资比例对B的投资比例组合的期望收益率组合的差

2.Determinationof

correlationcoefficient

计算

Correlationcoefficient

(r)

TherelationshipweencorrelationcoefficientandcovarianceCorrelationcoefficientrCovariance/theproductofthe

standarddeviationsoftwoassets=σ/σσ

jkjk

[Tip1]