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Slide8-*第八章资本流动8.4存量理论模型经常项目的调整——经常项目逆差时的调整结论：逆差时，随着储备的外流，国内信贷供给将减少。若当局想通过创造信贷的办法来维持信贷供给，极有可能带来灾难性的后果第30页，共44页，星期日，2025年，2月5日Slide8-*第八章资本流动8.5货币方法8.5.1货币主义的国际收支模型正统的国际收支模型为：货币主义的国际收支模型：又有货币恒等式：第31页，共44页，星期日，2025年，2月5日国际经济学资本流动第1页，共44页，星期日，2025年，2月5日Slide8-*第八章资本流动8.1导言8.2资本流动与国际收支的调节8.3流量理论8.4存量理论8.5货币方法本章小节本章结构第2页，共44页，星期日，2025年，2月5日Slide8-*第八章资本流动8.1导言本章导入资本项目，进一步扩展国际收支的调节理论。本章逻辑体系：第一节考察实际资本流动及其对国际收支的影响第二、三节考察与证券资本流动有关的流量理论与存量理论第四节讨论货币方法第3页，共44页，星期日，2025年，2月5日Slide8-*第八章资本流动8.2.1冲销政策下的国际收支调节假设：1）经常项目最初是平衡的；2）有一笔稳定的资本流入；根据恒等式：ΔH=ΔR+ΔD；若该国采取冲销政策；ΔR增加；必然需要ΔD下降来平衡；冲销政策必定阻止实际资本的转移而使资本流入国的国民收入保持不变。虽然不产生收入效应，但有可能产生结构效应。8.2资本流动与国际收支的调节第4页，共44页，星期日，2025年，2月5日Slide8-*第八章资本流动8.2资本流动与国际收支的调节8.2.2无冲销政策下的国际收支调节假设：1）经常项目最初是平衡的；2）有一笔稳定的资本流入；无冲销政策下，若该国处于非充分就业状态，那么最初的资本流入将全部吸收，从而产生收入效应。无冲销政策下，若该国处于充分就业状态，那么将导致经常项目逆差，流入的资本将被转移出去。第5页，共44页，星期日，2025年，2月5日Slide8-*第八章资本流动8.2资本流动与国际收支的调节8.2.3保证资本内向转移与内部经济平衡下的国际收支调节两种商品情况下的调节:资本流入后导致储备（R）的增加，为了实现资本的内向转移效应，央行采取不冲销政策；因而R的增加势必引起国内信贷（D）的相应增加。(分析见下页）第6页，共44页，星期日，2025年，2月5日Slide8-*第八章资本流动8.2资本流动与国际收支的调节8.2.3保证资本内向转移与内部经济平衡下的国际收支调节两种商品情况下的调节（米德综合模型）：结论：实现资本内向转移和内部平衡后，该经济体却改变了它的支出结构。EBAOZEIB第7页，共44页，星期日，2025年，2月5日Slide8-*第八章资本流动8.2资本流动与国际收支的调节8.2.3保证资本内向转移与内部经济平衡下的国际收支调节三种商品情况下的调节（依附模型）：结论：实现资本内向转移与内部经济平衡的同时，将导致非贸易商品价格的上涨,资源向非贸易部门转移P=CNM(X,M)OA第8页，共44页，星期日，2025年，2月5日Slide8-*第八章资本流动8.3流量理论8.3.1有资本流动的IS/LM/BP模型流量理论认为，资本在各国之间流动的决定因素是各国之间的利率差别。即：（1）是私人部门的国外净负债存量是资本的净流入表示国内利率表示国外的利率，它右上角的“-”表示它与资本流入负相关由于这个方程式以资本流量与利率的关系为出发点，故被称为流量理论第9页，共44页，星期日，2025年，2月5日Slide8-*第八章资本流动8.3流量理论8.3.1有资本流动的IS/LM/BP模型把（1）式导入国际收支的恒等式，便可得到：假设外部经济的平衡理解为储备保持不变，并且假定作为外生变量i*固定不变，那么（2）式就将进一步演变为下式：（2）（3）由（3）式，可得到一个新的包含资本国际流动的IS/LM/BP模型（见下图）。第10页，共44页，星期日，2025年，2月5日Slide8-*第八章资本流动8.3流量理论8.3.1有资本流动的IS/LM/BP模型可以看到BP线是一条斜率为正并随国内利率变化而变化的曲线第11页