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数字金融2025年第1期(总第583期)金融经济

数据要素市场化对企业投资效率的影响研究

——基于技术创新机制的实证分析

■谢磊舒巧峰

摘要：数字经济时代，数据要素已成为企业高质量投资的核心驱动力。本文以我国数据交易

平台的兴起作为准自然实验背景，利用2011—2023年中国A股上市公司数据，应用渐进式双重

差分法评估数据要素市场化对企业投资效率的影响及其作用机制。研究发现，数据要素市场化能

显著提升企业投资效率，展现投资优化与治理效能。进一步的机制检验表明，数据要素市场化通

过激励企业加大技术创新投入，间接促进了投资效率的提升。异质性检验显示，高新技术企业、

大规模企业、东部地区企业及国有企业在数据要素市场化进程中受益更为显著。本文深化了对企

业投资效率影响因素的探讨，为政府推进数据要素市场化改革提供了有益参考。

关键词：数字经济；数据要素市场化；数据交易平台；技术创新；企业投资效率

中图分类号：F49；F27文献标识码：A文章编号：1007-0753（2025）1-0051-11

一、引言被广泛认为是企业投资困境的主要成因之一（张

在数字经济快速增长的背景下，数据已正式超和刘星，2015）。它不仅导致企业难以准确把握

成为生产要素之一，并参与到市场分配中。2019市场动态和发现优质投资机会，还可能误导管理

年，党的十九届四中全会正式认定数据为新兴生层在评估投资项目时的决策，进而产生非效率投

产要素，并强调了完善市场对劳动、资本、土地、资现象（李延喜等，2018）。基于此，既有研究

知识、技术、管理及数据等要素报酬决定机制的提倡通过提高信息披露的质量来缓解信息不对称，

必要性，标志着数据作为一种新兴生产要素的地进而提升企业投资效率（张纯和吕伟，2009；朱永

位得到正式确认。2020年，《中共中央国务院关明和李玲玲，2018）。然而实践中存在的信息披露

于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意不真实、更新滞后、覆盖面窄以及缺乏统一标准

见》首次明确指出要培育和发展数据要素市场，等问题，都限制了这一方法的有效实施（管玉荣，

这标志着数据要素市场化改革正式开启。这不仅2020）。鉴于上述挑战，数据要素市场化对企业投

彰显了数据在现代经济体系中的核心地位，也为资效率的影响逐渐受到重视。

解决信息不对称等制约企业投资效率的问题提供数据要素的市场化进程依赖于市场机制，涉

了新的方向和路径。及数据要素的市场配置、定价机制、交易活动、

企业投资是推动产业升级进而促进经济发展竞争环境及市场制度建设等关键环节，进而推动

的重要内容，也是提升国家竞争力的关键因素。数据资源的高效配置（何玉长和王伟，2021）。理

然而在现代资本市场的复杂环境中，信息不对称论研究表明，数据要素市场化通过激活交易市场

2024-12-05

收稿日期：

谢磊，博士，教授，桂林理工大学，桂林航天工业学院外语外贸学院，研究方向为数字经济与金融投资。

作者简介：

舒巧峰，硕士研究生，桂林理工大学，研究方向为数字经济与金融投资。

国家社科基金一般项目“数字贸易对中国产业转型升级的影响机理和路径研究”（21BTJ060）。

基金项目：

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