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证券研究报告
非金融公司|公司点评|中宠股份（002891）
自主品牌表现亮眼，业绩符合预期
2025年10月15日
请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1
证券研究报告
|报告要点
海外代工业务方面，公司墨西哥工厂逐步投产，叠加原有美国工厂、加拿大工厂以及后续投产
的美国第二工厂，整体来看代工业务因产能稀缺而有较好增长。自主品牌出海方面，公司产品
在海外市场知名度不断提升，叠加市场开拓力度加大，后续有望拥有较好展望空间。国内自主
品牌方面，顽皮品牌爆品逻辑持续兑现，zeal品牌坚守高端化路线，领先品牌大力营销进而
巩固在用户心中的地位，国内自主品牌有望维持高速增长。
|分析师及联系人
王明琦马鹏
SAC：S0590524040003SAC：S0590524050001
请务必阅读报告末页的重要声明1/5
非金融公司|公司点评
2025年10月15日
glzqdatemark2
中宠股份(002891)
自主品牌表现亮眼，业绩符合预期
事件
行业：农林牧渔/饲料
公司披露2025年第三季度报告，实现营收14.28亿元，同比增长15.86%；归母净
投资评级：买入（维持）利润1.30亿元，同比下降6.64%，扣非归母净利润1.24亿，同比增长18.86%。
当前价格：57.30元
➢毛利率同比改善
基本数据2025Q3公司销售毛利率29.11%（同比+2.22pcts），销售净利率9.58%（同比-
总股本/流通股本(百万股)304/3042.39pcts）。2025Q3公司销售/管理/研发/财务费用率11.53%/4.49%/1.89%/0.93%，
流通A股市值(百万元)17,440.76同比变动分别+2.25pct/+0.28pct/+0.20pct/+0.08pct。
每股净资产(元)9.50
➢自主品牌及境外业务有望拥有好成长性
资产负债率(%)42.05
海外代工业务方面，公司墨西哥工厂逐步投产，叠加原有美国工厂、加拿大工厂以
一年内最
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