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金融分析师(CFA)一级《权益投资》真题及答案(2025版)

一、单项选择题

1.以下哪种市场效率形式认为股价反映了所有公开信息和非公开信息？()

A.弱式有效市场

B.半强式有效市场

C.强式有效市场

D.无效市场

答案：C

解析：强式有效市场假说认为，股价反映了所有公开信息和非公开信息，包括内幕信息。在强式有效市场中，任何投资者都无法通过使用任何信息获得超额收益。弱式有效市场股价仅反映历史价格信息；半强式有效市场股价反映所有公开信息。所以本题选C。

2.一家公司的股息增长率为5%，必要收益率为10%，最近一次支付的股息为2美元，根据股息贴现模型，该公司股票的内在价值是()

A.20美元

B.21美元

C.40美元

D.42美元

答案：D

解析：根据固定增长股息贴现模型(V=D_1/(r-g))，其中(D_1=D_0×(1+g))，(D_0)是最近一次支付的股息，(g)是股息增长率，(r)是必要收益率。已知(D_0=2)美元，(g=5%)，(r=10%)，则(D_1=2×(1+5%)=2.1)美元，(V=2.1/(10%-5%)=42)美元。所以本题选D。

3.以下关于市盈率（P/E）的说法，错误的是()

A.市盈率是股票价格与每股收益的比率

B.高市盈率可能意味着市场对公司未来盈利增长有较高预期

C.市盈率可以直接用于不同行业公司的比较

D.市盈率受公司盈利质量和会计政策的影响

答案：C

解析：市盈率是股票价格与每股收益的比率，A选项正确。高市盈率表明投资者愿意为每单位收益支付较高的价格，可能是因为市场对公司未来盈利增长有较高预期，B选项正确。不同行业的公司具有不同的盈利模式、增长前景和风险特征，市盈率不能直接用于不同行业公司的比较，C选项错误。公司的盈利质量和会计政策会影响每股收益的计算，从而影响市盈率，D选项正确。所以本题选C。

4.在自由现金流贴现模型中，公司的价值等于()

A.股权自由现金流的现值

B.公司自由现金流的现值

C.股息的现值

D.净利润的现值

答案：B

解析：在自由现金流贴现模型中，公司的价值等于公司自由现金流的现值，公司自由现金流是指公司在满足了所有运营费用、投资需求和税收之后，可用于向所有投资者（包括债权人和股东）分配的现金流量。股权自由现金流的现值是股权的价值；股息的现值是股息贴现模型计算股权价值的基础；净利润的现值不能直接用于计算公司价值。所以本题选B。

5.以下哪种行业的周期性最强？()

A.食品饮料行业

B.公用事业行业

C.汽车行业

D.医药行业

答案：C

解析：周期性行业是指那些经营业绩随着经济周期的波动而波动的行业。汽车行业的需求与经济周期密切相关，在经济繁荣时，消费者购买力强，对汽车的需求增加；在经济衰退时，消费者购买力下降，对汽车的需求减少，所以汽车行业周期性最强。食品饮料行业、医药行业属于非周期性行业，需求相对稳定，受经济周期影响较小。公用事业行业需求也相对稳定，周期性较弱。所以本题选C。

6.市场风险溢价是指()

A.市场组合的预期收益率

B.无风险收益率

C.市场组合的预期收益率与无风险收益率之差

D.股票的预期收益率

答案：C

解析：市场风险溢价是指市场组合的预期收益率与无风险收益率之差，它反映了投资者承担市场风险所要求的额外补偿。市场组合的预期收益率是市场整体的预期回报；无风险收益率是指不存在违约风险的投资收益率；股票的预期收益率是根据各种因素计算出的某只股票的预期回报。所以本题选C。

7.一家公司的贝塔系数为1.2，无风险收益率为3%，市场组合的预期收益率为10%，根据资本资产定价模型（CAPM），该公司股票的预期收益率为()

A.10.4%

B.11.4%

C.12.4%

D.13.4%

答案：B

解析：根据资本资产定价模型(E(R_i)=R_f+β×[E(Rm)?Rf])，其中(E(R_i))是股票的预期收益率，(R_f)是无风险收益率，(

8.以下关于市净率（P/B）的说法，正确的是()

A.市净率是股票价格与每股净资产的比率

B.市净率越高，公司的投资价值越高

C.市净率不能用于评估金融行业公司

D.市净率不受公司资产质量的影响

答案：A

解析：市净率是股票价格与每股净资产的比率，A选项正确。市净率高并不一定意味着公司的投资价值高，高市净率可能是由于市场高估或公司资产质量不佳等原因导致的，B选项错误。市净率常用于评估金融行业公司，因为金融行业的资产和负债结构相对特殊，净资产是一个重要的估值指标，C选项错误。公司的资产质量会影响每股净资产的价值，从而影响市净率，D选项错误。所以本题选A。

9.技术分析的基本假设不包括()

A.