【东方-2025研报】多模态技术、产品、商业化均边际向上，看好多模态投资机会.pdfVIP

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传媒行业

多模态技术、产品、商业化均边际向上，看好（维持）

看好多模态投资机会国家/地区中国

行业传媒行业

报告发布日期2025年10月19日

核心观点

核心观点：我们认为，今年来多模态行业迭代势头迅猛，技术上底模上下限能力均有

提升，作用于产品和商业化落地。竞争激烈的同时产品路径呈现出分化态势，如谷歌

Veo系列和快手可灵系列更专注专业内容创作者、Sora则更偏重C端用户，不同产品

路线演绎下对应商业应用均有加速趋势，B端向制作难度更高的内容领域渗透、C端

产品商业模式后续落地，共同作用于多模态行业整体规模扩容向上提速。

⚫技术层面，10月海外厂商模型相继迭代，今年来行业的技术下限、上限同步提

升。海外主要厂商来看，10月OpenAI和Google陆续更新视频模型，其中：①项雯倩执业证书编号：S0860517020003

OpenAI的Sora2相较前代模型进步显著，物理运动规律和画面真实感大幅提升，香港证监会牌照：BQP120

差异化亮点在于分镜能力和叙事性达到SOTA，且对多语种内容的产出支持最好，xiangwenqian@

时长上也实现突破（Pro用户可生成25秒视频，vs其他模型5~10秒）；②021

GoogleVeo3.1则是小版本迭代，音频生成效果、画面质感较前代模型进一步提李雨琪执业证书编号：S0860520050001

升，且开始具备一定分镜能力。国内主要厂商来看，快手可灵2.5turbo版本在文生香港证监会牌照：BQP135

视频和提示词响应上继续突破，使得此前以图生为强项的底模能力更为全面；海螺liyuqi@

02版本、ViduQ2模型、万相2.5等均在物理规律、视觉美学、一致性等方面提升021

下限能力。金沐阳执业证书编号：S0860525030001

⚫产品层面，边际变化在于OpenAI对C端的触达加速用户拓圈，且视频模型的产

021

品路径有所分化。视频模型对C端的触达和扩圈在提速，自OpenAI上线Sora

APP（AI原生短视频内容社区），10日内即突破300万用户，自10月4日起霸

榜美国地区iOS总榜第一。因此今年来多模态行业的另一变化在于，视频模型的产