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行业研究|动态跟踪
机械设备行业
贸易摩擦影响有限，人形机器人迎来布局看好（维持）
时机国家/地区中国
行业机械设备行业
报告发布日期2025年10月18日
——机器人产业跟踪
核心观点
⚫贸易摩擦影响有限，人形机器人迎来布局时机。近期中美贸易摩擦边际加剧，美国
继续进行关税威胁，市场对中美企业合作的担忧上升。由于美国公司特斯拉引领机
器人技术应用发展，且其与国内零部件公司深度合作，因此在贸易摩擦的背景下，
市场担心人形机器人的发展受挫，板块表现在本周承压。但我们认为贸易摩擦对人
形机器人的影响很小，板块再次迎来布局良机。
⚫国内企业海外布局，产业链的不确定性下降。在近年来贸易摩擦升级的背景之下，
国内机器人产业链公司也持续布局海外产能。如拓普集团的墨西哥一期工厂全部投杨震执业证书编号：S0860520060002
产，并加快投建泰国生产基地；三花智控的墨西哥、波兰工厂已经投产；恒立液压香港证监会牌照：BSW113
在墨西哥布局公司。由于美国与墨西哥、泰国等国家的关税情况仍然稳定，我们认yangzhen@
为产业链受中美贸易摩擦冲击的不确定性下降。021
⚫龙头引领量产，贸易摩擦不改产业大趋势。龙头公司特斯拉的CEO马斯克曾表示第
三代人形机器人Optimus原型将在年内完成，并计划在26年初开始生产，目标未
来5年内产量达到每月10万台。特斯拉也将累计交付100万台机器人列入激励提案
文件。我们认为特斯拉机器人有望在2026年进入量产阶段，反映了机器人产品的成
熟，预示着产业即将进入量产新阶段。考虑到我国机器人产业链有更强的制造优人形机器人进入量产前夕，国内外景气度2025-09-28
共振：——机器人产业跟踪
势，特斯拉、figureAI与多家厂商建立合作关系，国内也有智元宇树等优秀机器人企
龙头量产加速，人形机器人的天花板逐渐2025-09-21
业，所以我们认为人形机器人的量产也离不开我国产业链的支持，贸易摩擦对产业
打开：——机器人产业跟踪
趋势的影响非常有限。龙头引领下的灵巧手即将升级，景气度有2025-09-14
望提升：——机器人产业跟踪
投资建议与投资标的
尽管短期贸易摩擦加剧，但我们看到国内零部件厂商已经投资布局海外产能，并且机器
人也将进入量产阶段，所以我们认为贸易摩擦的影响有限，人形机器人将有望迎来布局
时机。我们认
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