【国海-2025研报】贸易冲突再起，宜均衡配置：——2025年10月大类资产配置报告.pdfVIP

2025年10月16日资产配置报告

研究所：[Table_Title]

证券分析师：林加力S0350524100005贸易冲突再起，宜均衡配置

linjl01@

证券分析师：许潇琦S0350525080004

xuxq01@——2025年10月大类资产配置报告

证券分析师：袁雨琦S0350525080005

yuanyq@

最近一年走势投资要点：

国内宏观：经济筑底企稳迹象显现，工业品价格边际企稳带动工业

企业盈利显著改善。但内需恢复不均衡，消费增速放缓（社零面临

去年补贴退出后的高基数影响），外需扰动频出，固定资产投资持

续低迷、房地产调整未止。宏观流动性保持充裕且资金加速活化，

财政支出进度有所放缓，政策托底的必要性和后续空间依然存在。

海外宏观：经济动能减弱，ISM制造业PMI略微修复，而服务业PMI

显著降温。ADP数据显示劳动力市场走弱，私人部门就业转为负增

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双方强硬姿态主要为后续谈判积累筹码，资本市场系统性风险可控。

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但贸易摩擦的不确定性或促使资金从过度拥挤的交易中撤出，加速

市场收益持续向好*林加力，许潇琦》——

不同板块间的风格轮动，近期高估值的成长板块回调、低估值板块

2025-09-10

补涨迹象显现。在此国际形势下，资产配置宜采取均衡偏价值的策

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略，利用宏观事件导致的错杀行情进行风险再平衡。

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大类资产配置量化模型：基于通胀-增长、货币-信用双维度及以中美