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2025年厦门大学专业课《金融学》期末试卷及答案

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、简答题

1.简述金融市场的基本功能及其相互关系。

2.比较股票投资和债券投资的区别，并说明影响两者风险收益特征的主要因素。

3.简述利率期限结构的预期理论和市场分割理论的主要观点。

4.根据资本资产定价模型（CAPM），解释系统性风险和非系统性风险对资产预期收益的影响。

5.简述公司进行资本预算决策时主要考虑的因素。

二、计算题

1.某公司发行面值为1000元，期限为5年，票面利率为8%，每年付息一次的债券。假设当前市场利率为10%，计算该债券的发行价格。

2.某投资者持有一种股票，其当前价格为50元。该股票预计明年将支付股利2元，以后股利将按每年5%的速度增长。假设该投资者要求的必要收益率为12%，使用戈登增长模型（股利折现模型）计算该股票的内在价值。

3.假设一个投资组合由两种资产构成，资产A的预期收益率为15%，标准差为20%，权重为60%；资产B的预期收益率为10%，标准差为14%，权重为40%。两种资产的协方差为0.0044。计算该投资组合的预期收益率和标准差。

三、论述题

1.试述有效市场假说的主要内容，并分析其在投资实践中的指导意义及存在的争议。

2.结合当前宏观经济形势，论述货币政策（如利率政策、存款准备金率政策）对金融体系和经济运行可能产生的主要影响。

试卷答案

一、简答题

1.答案：金融市场的基本功能包括：①资金融通功能，即促进资金从盈余方流向短缺方，提高资金配置效率；②价格发现功能，通过买卖双方的互动形成资产价格，反映市场供求和风险；③风险转移功能，通过金融工具（如衍生品）将风险从厌恶者转移到偏好者；④提供流动性功能，使金融资产能够快速、低成本地转换为现金。这些功能相互关联，共同促进经济资源的有效配置。

解析思路：考察对金融市场核心功能的掌握。需分别阐述融通资金、发现价格、转移风险、提供流动性这四大功能，并简要说明它们之间的联系和作用。

2.答案：股票投资与债券投资的主要区别在于：①权利不同，股票代表所有权，股东享有投票权、收益权等；债券代表债权，持有人是债权人，享有按期还本付息的权利。②风险收益不同，股票风险通常高于债券，预期收益也更高；债券风险相对较低，收益固定或浮动但一般低于股票。③期限不同，股票通常无固定期限；债券有明确的到期日。④清算顺序不同，破产清算时，债券持有人优先于股东受偿。影响两者风险收益特征的主要因素包括：无风险利率、市场风险溢价、发行人的信用风险、流动性、税收待遇等。

解析思路：考察对两种主要金融工具基本属性和风险收益来源的理解。需先列出核心区别点，再阐述影响各自风险收益的关键因素。

3.答案：预期理论认为，利率期限结构完全由对未来利率的预期决定。如果预期未来利率上升，长期利率会高于短期利率，形成向上倾斜的收益率曲线；反之则形成向下倾斜的曲线。市场分割理论认为，金融市场上存在不同的利率期限，投资者和借款人对不同期限的债券有不同的偏好和需求，导致不同期限市场相互分割，利率由各自市场的供求决定，与预期无关或关系不大。

解析思路：考察对利率期限结构两种主要理论的理解。需清晰阐述预期理论的逻辑（预期驱动）和市场分割理论的逻辑（市场分割、供求驱动），并能简单解释它们如何导致不同的收益率曲线形态。

4.答案：根据CAPM，资产预期收益率由无风险利率、市场组合的预期收益率以及该资产的风险（以Beta衡量）决定，公式为E(Ri)=Rf+βi*[E(Rm)-Rf]。其中，E(Rm)-Rf为市场风险溢价。系统性风险是影响整个市场的风险，无法通过投资组合分散，其变化会引起市场组合预期收益率的变化，因此对资产的预期收益率有正向影响，Beta值越大，风险越高，预期收益也越高。非系统性风险是特定公司或行业面临的风险，可以通过构建多元化的投资组合来分散，对市场整体影响不大，因此不影响资产的系统性风险（Beta），也就不影响根据CAPM计算出的预期收益。

解析思路：考察对CAPM模型及其核心概念（Beta、系统性风险、非系统性风险）的理解。需准确写出CAPM公式，并运用公式解释Beta与预期收益的关系，同时阐明系统性风险和非系统性风险在模型中的不同作用。

5.答案：公司进行资本预算决策主要考虑：①项目的盈利能力，通常通过净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、投资回收期等指标衡量；②项目的风险水平，需要评估项目现金流的不确定性及其对公司整体风险的影响；③项目与企业战略的匹配度，是否符合公司长远发展方向和核心竞争力；④资源的可获得性与约束