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金融工程模拟试卷及答案

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、选择题（本大题共5小题，每小题2分，共10分。在每小题列出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的，请将所选项前的字母填在题后的括号内。）

1.以下哪一项不属于金融工程的基本要素？

A.风险

B.期权

C.价值

D.交易

2.假设其他条件不变，当标的资产价格上升时，看跌期权的价值将如何变动？

A.一定上升

B.一定下降

C.不变

D.可能上升也可能下降

3.以下哪种金融工具最常被用来对冲利率风险？

A.股票期权

B.期货合约

C.远期利率协议（FRA）

D.互换合约

4.根据无套利定价原则，一个衍生工具的当前价值等于其所有可能未来现金流用无风险利率进行贴现后的现值总和。这个观点主要基于哪个核心假设？

A.市场有效

B.无摩擦市场

C.投资组合理论

D.风险中性假设

5.某公司拥有一个价值为1000万美元的债券组合，其1天VaR（在99%置信水平下）为50万美元。如果公司持有该组合10天，其10天VaR大约是多少？（假设每日收益波动率独立同分布）

A.50万美元

B.150万美元

C.500万美元

D.约25.8万美元

二、填空题（本大题共5空，每空2分，共10分。请将答案填写在答题纸上对应题号后的横线上。）

6.根据期权平价定理，一个欧式看涨期权加无风险借贷等于一个欧式看跌期权加上标的资产的__________。

7.在Black-Scholes模型中，如果标的资产价格波动率σ增加，看涨期权的时间价值将__________（填“增加”或“减少”）。

8.互换合约中，交易双方定期交换的是具有不同特征的__________。

9.假设A资产的年收益率为10%，B资产的年收益率为8%，无风险年利率为5%。根据无风险套利原理，A、B两种资产之间的合理收益率关系（不考虑其他因素）是__________。

10.衍生工具的Delta系数衡量的是该衍生工具价格相对于标的资产价格变动的__________。

三、计算题（本大题共3小题，每小题10分，共30分。请将计算过程和结果填写在答题纸上对应题号后的横线上。）

11.假设某股票当前价格为50元，执行价格为55元的欧式看跌期权价格为4元。无风险年利率为10%，股票年波动率为30%。请使用Black-Scholes模型计算该看跌期权的Delta值。（结果保留四位小数）

12.某投资者购买了一份执行价格为30元、期限6个月（半年）的欧式看涨期权，期权费为3元。同时，该投资者以无风险年利率5%借入资金，金额等于期权费，并将资金用于购买股票。股票当前价格为32元，6个月后预计为34元或28元（假设无分红）。请计算该投资者在6个月后的预期收益。（不考虑复利）

13.假设存在一个利率互换合约，期限为5年。一方同意每年支付固定利率L，基于名义本金1000万美元；另一方同意每年收取浮动利率，基于相同名义本金，该浮动利率参考6个月LIBOR。当前6个月LIBOR为3%，固定利率L使得合约初始价值为零。预计未来1年内，市场预期6个月LIBOR将上升至4%。请简述如何运用远期利率协议（FRA）对该固定利率支付方的未来利率风险进行对冲（说明所需操作及关键要素），并解释其基本原理。

四、简答题（本大题共3小题，每小题10分，共30分。请将答案填写在答题纸上对应题号后的横线上。）

14.简述金融工程在风险管理中的应用，并举例说明。

15.解释什么是“风险中性定价”，并说明其在衍生品定价中的作用。

16.简述互换合约的主要类型及其基本结构。

五、论述题（本大题共1小题，共20分。请将答案填写在答题纸上对应题号后的横线上。）

17.结合金融工程的理论与实践，论述金融创新对金融市场和实体经济可能带来的积极和消极影响。

试卷答案

一、选择题

1.D

2.B

3.C

4.B

5.D

二、填空题

6.持有

7.增加

8.现金流

9.A的预期收益率高于B的预期收益率

10.敏感性

三、计算题

11.Delta=N(d1)-1=N(-d2)（其中N(x)是标准正态分布累积分布函数，d1=(ln(S/K)+(r+σ2/2)T)/(σ√T),d2=d1-σ√T）

计算得d1≈0.2844,d2≈-0.0982

N(d1)≈0.6114