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关联企业具有不同的税率？投资（红利）收入？（会计核算完全独立）可部分扣除可转债回售？可转债付利息时（个人）持有股票？回购股票和派发红利？第60页，共104页，星期日，2025年，2月5日3）科学技术的影响科学技术作为第一生产力同样推动着金融产业的发展，而对金融工程则起着根本性的支撑作用。科学技术成果为金融工程提供了物质条件、研究手段，使金融工程的迅速发展成为可能。事实上，现代科学技术在金融工程的应用即是金融工程的重要内容之一。技术因素通过影响其它环境因素，对金融工程的发展产生综合、深远的影响。第61页，共104页，星期日，2025年，2月5日对金融工程的发展起决定性作用的技术领域：计算机信息处理技术（包括硬件和计算机软件）和远程通讯技术，以及自动化和人工智能技术、网络系统和先进的数据输入技术等应用于金融领域，引起了一系列的深刻变革。例如通讯和网络技术的发展则使得全球范围内的迅速传播成为现实，使世界市场，包括金融市场，通过信息联成一体。第62页，共104页，星期日，2025年，2月5日几个方面应用电子资金划拨系统、电子化证券交易等的开发与实施，既是上述技术在金融领域的应用工程，也是金融工程的重要内容之一——新型金融手段的开发和过程。由于利用了计算机与证券分析表软件，使得复杂的涉及多边的金融交易成为可能，促进了货币与利率互换等金融工具的发展。第63页，共104页，星期日，2025年，2月5日在进行股票指数期货交易时，金融工程师将复杂的运算关系编成程序，并通过计算机系统和通讯端口获取实时数据和交易信息，利用指数期货，现价和期货的合理价格（由根本资产股票的价格决定）之间的偏差获取利润，这种交易策略被称为“程式化交易（program-trading）”。第64页，共104页，星期日，2025年，2月5日许多专家认为，这种程式化交易提高了价格形成的有效性。此外，各种新型技术与通讯技术已渗透在金融工具、金融手段和金融策略的开发、实施过程中，成为金融工程不可分割的组成部分。而自动化和人工智能技术，则在信用技术、市场模拟、证券定价和风险管理等方面取得了巨大的的成功，成为金融工程研究的前沿领域。第65页，共104页，星期日，2025年，2月5日以计算机软、硬件技术和通讯技术为主的多种技术综合应用于金融系统，形成了规模巨大的、高效率的金融信息和交易系统。金融信息系统的发展与完善为金融的进一步发展创造了条件，同时也是金融工程本身的重要内容。第66页，共104页，星期日，2025年，2月5日现代科学技术的发展及其在金融系统的广泛应用，大大地降低了交易成本和信息成本，为金融工程创造了新的机遇和发展空间。例如一宗1万股交易，交易价格为100美元的股票，其交易成本在七十年代初约为每股1美元，到九十年代初则已降至2美分。假设某股票在两个市场上存在0.10美元的价差，那么在七十年代初则不存在套利机会，而对九十年代的金融工程师来说却存在重要的套利机会，并需要开发出相应的交易策略。第67页，共104页，星期日，2025年，2月5日技术因素还通过影响其它环境因素而间接地影响金融工程的发展。例如，通讯技术的进步使市场获取信息的速度和数据大大增加，从而加剧了市场价格的波动性，因此对风险防范提出了更高的要求。技术进步也与金融理论的发展有密切的关系(如现代计算机技术的发展可使原来没有办法解决的金融问题用数值方法来解决)，两者的共同作用极大地推动着金融工程的发展。第68页，共104页，星期日，2025年，2月5日4）金融业竞争态势的变化与金融监管的变革第69页，共104页，星期日，2025年，2月5日金融监管的变革和金融业竞争态势的变化反映了金融行业自身发展的规律。金融工程也是金融业这一发展规律的必然产物。金融系统的波动对于国民经济的稳定与发展起着至关重要的作用，因此建立有效的金融监管机制十分重要。第70页，共104页，星期日，2025年，2月5日金融监管的目的：保护投资者的利益，防止金融机构违反投资者本人的意愿从事高风险操作；通过规范金融机构的的行为，保护和鼓励公平竞争。第71页，共104页，星期日，2025年，2月5日在金融市场建立和发展的初期，严格的金融监管更是必不可少的。以美国为例，如Q法规规定了存款利率的上限，格拉斯-斯帝尔法案规定了商业银行业务与投资银行业必须严格分开，有的法案还对银行营业地域进行了限制等等。上述法规在当时对于规范金融市场，恢复公众对金融系统的信心起到了积极的作用。第72页，共104页，星期日，2025年，2月5日但在本世纪六、七十年代以后，金融系统所处的社会环境已发生了巨大的变化，原有的法规已不适应新的情况，影