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2025年中央财经大学专业课《金融学》期末试卷及答案

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、名词解释（每小题5分，共20分）

1.货币中性

2.流动性溢价

3.有效市场假说

4.摩尔迪利亚尼-米勒定理

二、简答题（每小题10分，共40分）

1.简述利率的期限结构理论的主要内容。

2.中央银行采取哪些货币政策工具来调节货币供应量？

3.简述金融风险的主要类型及其特点。

4.简述投资组合diversification的原理及其意义。

三、论述题（20分）

试述货币政策对宏观经济的影响机制，并分析其可能面临的挑战。

四、计算题（20分）

假设某投资者购买了一份面值为1000元，年票面利率为5%，期限为3年的债券。该债券的发行价格为其面值的95%（即折价发行）。假设该投资者持有该债券至到期。

（1）计算该债券的到期收益率。（10分）

（2）假设该投资者在持有1年后，市场利率上升至6%，该债券的市场价格变为多少？（10分）

试卷答案

一、名词解释

1.货币中性：指在长期内，货币供应量的变化不会影响实际变量，如实际产出、实际利率和就业水平等。货币的主要作用是影响价格水平，而不影响真实经济活动。

**解析思路*：考查对货币中性概念的理解。需要答出货币中性是关于货币在长期内对实体经济影响的观点，强调其对价格水平的影响而非实际变量。

2.流动性溢价：指投资者因持有流动性较低的资产而要求获得的、超过该资产预期回报的额外补偿。在资产定价中，特别是在利率期限结构中，流动性溢价是导致到期收益率高于短期预期收益率的原因之一。

**解析思路*：考查对流动性溢价概念及其在资产定价中作用的理解。需要答出流动性溢价是持有低流动性资产的成本补偿，并点明其在利率期限结构中的作用。

3.有效市场假说：指在一个有效的金融市场中，资产价格能够迅速并充分地反映所有可获得的信息。根据该假说，试图通过分析公开信息来获取超额利润是困难的。

**解析思路*：考查对有效市场假说核心思想的理解。需要答出信息对价格的反应速度和充分性，以及其对信息分析和投资策略的启示。

4.摩尔迪利亚尼-米勒定理：由弗兰科·莫迪利亚尼和弗朗科·米勒提出，该定理在一系列假设下（如无税、无交易成本、信息对称等）指出，公司的资本结构（债务和权益的比例）不影响公司的总价值。公司的价值取决于其产生的现金流，而非融资方式。

**解析思路*：考查对公司金融经典理论MM定理的理解。需要答出其核心结论（资本结构无关论），并提及其关键的假设条件。

二、简答题

1.利率的期限结构理论的主要内容：

*预期理论：认为利率的期限结构完全由对未来利率的预期决定。长期债券的收益率是预期未来短期利率的平均值。预期未来利率上升，长期利率高于短期利率；反之亦然。

*流动性偏好理论：认为投资者通常偏好短期债券，因为它们流动性更高、风险更低。为了吸引投资者持有长期债券，发行人必须提供更高的收益率，即流动性溢价。因此，长期利率高于预期未来短期利率加上流动性溢价。

*市场分割理论：认为金融市场上存在不同的期限сегмент（分割），不同期限的债券具有不同的供求关系和利率水平，相互之间的影响有限。债券的利率由该期限市场的供求决定。

**解析思路*：考查对利率期限结构主要理论的理解。需要分别阐述预期理论、流动性偏好理论和市场分割理论的核心观点和区别。

2.中央银行采取哪些货币政策工具来调节货币供应量？

*法定存款准备金率政策：中央银行规定商业银行必须持有的最低准备金比例。提高法定准备金率会减少银行的贷款能力，收缩货币供应量；降低法定准备金率则相反。

*再贴现政策：中央银行向商业银行提供短期贷款的行为。降低再贴现率可以鼓励商业银行向中央银行借款，增加基础货币，扩张货币供应量；提高再贴现率则相反。

*公开市场操作：中央银行在金融市场上买卖政府债券（主要是国债）。买进债券会增加基础货币，扩张货币供应量；卖出债券则会减少基础货币，收缩货币供应量。这是目前大多数中央银行最常用的工具。

**解析思路*：考查对中央银行传统三大货币政策工具的了解。需要准确列出工具名称，并简要说明其作用机制（如何影响货币供应量）。

3.简述金融风险的主要类型及其特点：

*信用风险（违约风险）：指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险。主要存在于借贷、债券投资等活动中。特点是直接导致本金或利息损失。

*市场风险：指由于市场因素（如利率、汇率、股价、商品价格等）的不利变动而