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一、三季度市场回顾：科技引领，A股重心上移 5
二、海外：美联储重启降息但不确定性犹存 6
三、国内经济增长动能放缓，政策力度有望增强 9
1、三季度国内经济增长动能放缓 9
2、政策稳增长力度有望增强 11
四、A股盈利企稳，结构改善 12
五、增量资金入场有望继续对A股形成支撑 14
六、“十五五”规划将为资本市场提供新的指引 16
七、2025年四季度A股展望——行情换挡，由流动性叙事迈向盈利驱动 17
1、三季度A股受增量资金入场驱动，市场估值明显修复 17
2、四季度A股面临的宏观约束有所增大 18
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