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学而不知道，与不学同；知而不能行，与不知同。——黄睎

中西方财务管理理论的比较

通过对中西方财务管理理论发展阶段的回顾和研究现状的比较分

析，找出我国财务管理存在的问题，才能够改进企业财务管理。下面

店铺为你分析中西方财务管理理论的差别。

中西方财务管理理论的比较：西方财务管理理论研究的现状

(一)传统财务管理理论阶段(20世纪50年代以前)

该阶段典型的环境特征是20世纪初股份制公司的崛起和30年代

经济危机的爆发，因而该阶段财务管理理论研究的内容主要集中在筹

资管理、资金管理、内部控制、兼并重组和破产清算等方面。这一阶

段代表性的成果有：格林的《公司理财》、米德的《公司财务》、戴

维的《公司财务政策》、李恩的《公司及其财务问题》、洛夫的《企

业财务》、罗斯的《企业内部财务论》、施曼林巴赫的《财务论》、

古川容一的《财务管理》等。这一阶段主要是从企业外部而不是从企

业内部决策角度研究财务管理理论，研究范围较为狭窄，研究方法主

要以描述性和定义性方法为主。

(二)投资财务管理理论阶段(20世纪50年代到70年代)

该阶段典型的环境特征是工业技术革新加剧、国内市场竞争激烈

和跨国公司迅速发展，因而该阶段财务管理理论研究的内容主要集中

在公司内部的财务决策方面，注重对投资决策程序、方法和指标体系

的研究。这一阶段代表性的成果有：迪安的《资本预算》、马柯维茨

的《资产组合选择》、米勒和莫迪利亚尼的《资本成本、公司财务和

投资理论》、威廉·夏普的资本资产定价理论等。这一阶段财务管理理

论的研究从企业外部转向企业内部财务决策，投资管理成为研究重点，

强调事前控制和资产管理，研究领域不断开阔，研究方法主要以数理

模型和定量分析为主，同时，强调财务管理理论与多学科知识的交叉

融合。

(三)现代财务管理理论阶段(20世纪70年代以后)

该阶段典型的环境特征是经济全球化趋势加快、信息技术迅猛发

展、金融市场趋于完善、金融创新日新月异、国内外市场竞争激烈和

太上有立德，其次有立功，其次有立言，虽久不废，此谓不朽。——《左传》

经济风险日益加剧，因而该阶段财务管理理论研究的内容向纵深拓展，

涵盖企业筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理等领域，

集财务预测、财务决策、财务控制和财务分析评价于一体，更加注重

企业财务战略、跨国公司财务、企业风险管理和金融产品定价等新领

域的研究。这一阶段代表性的成果有：布莱克和斯科尔斯的期权定价

理论、法马的有效市场理论、詹森和麦克林的委托代理理论、梅耶斯

的信息不对称理论和新优序融资理论、罗斯和斯宾塞的信号传递理论、

史密斯等人的财务契约论、哈里斯等人的企业治理结构学派等。这一

阶段财务管理理论的研究注重不确定条件下企业价值的确定以及市场

有效性对企业价值的影响等方面，充分重视风险报酬的权衡，研究领

域百花齐放，研究方法以实证研究和数量模型的应用为主，同时重视

规范研究与实证研究的结合。

中西方财务管理理论的比较：我国财务管理理论研究的现状

(一)关于财务管理理论结构研究起点的争论

财务管理理论结构的研究起点问题就是研究财务管理理论结构的

逻辑推理的出发点问题，也即从何处开始着手构建财务管理的理论体

系问题，这一问题关系到财务管理理论体系的根基，是构建财务管理

理论体系的本源。在这一问题上，我国学者存在多种观点，代表性的

观点有：湖南财经学院课题组(1991)提出的财务本质起点论，王化成

(199