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（二）平均资本成本比较法
应用举例
【例题】乙公司原来的资本结构如表1所示。普通股每股面值1元，价格10元，目前价格也为10元，
今年期望股利为1元/股，预计以后每年增加股利5%。该企业适用的所得税税率为25%，假设的各种均
无筹资费。
表1资本结构单位：万元
筹资方式金额
债券（年利率10%）8000
普通股（每股面值1元，价10元，共800万股）8000
合计16000
该企业现拟增资4000万元，以扩大生产经营规模，现有如下三种方案可供选择：
甲方案：增加4000万元的债券，因负债增加，投资人风险加大，债券利率增加至12%才能，预计普
通股股利不变，但由于风险加大，普通价降至8元/股。
乙方案：债券2000万元，年利率10%，200万股，每股价10元，预计普通股股利不变。
丙方案：400万股，普通价10元/股。
要求：分别计算各种方案的平均资本成本，并确定哪一个方案。
甲方案筹资方式金额
原来的债券（年利率10%）8000
普通股（每股面值1元，市价8元，共800万股）8000
甲方案：债券（年利率12%）4000
合计20000
【解答】（1）甲方案的平均资本成本计算如下：
①甲方案下各种资本的比重
原债券资本比重=×100%=40%
新增发债券资本比重=×100%=20%
普通股资本比重=×100%=40%
(2)Averagecapitalcostcomparisonmethod
应用举例
[Example]TheoriginalcapitalstructureofCompanyBisshow
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