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中诚信国际特别评论

中诚信国际

特别评论中国电子行业

2025年10月

中国消费电子产业链中期信用观察：大国博弈与

AI革命下，消费电子产业链分化前行

目录

要点要点

1

主要关注因素2⚫在全球经济缓慢复苏、大国博弈加剧与AI革命背景下，2025

年上半年消费电子市场需求保持温和复苏，全球智能手机、PC

结论和智能穿戴等代表性产品出货量表现分化，智能手机进入存量

11

竞争时代，增长略显乏力；PC市场在换机周期及AI创新驱动

下保持稳健增长，相关终端品牌厂商经营业绩好转；智能穿戴

联络人类终端品牌厂商通过调整经营策略，并凭借新兴技术及新颖设

作者计实现快速增长。

企业评级部⚫终端需求温和复苏，产业链内各细分行业整体经营业绩有所好

杨锐027转，ODM厂商盈利空间持续被压缩，亟需拓展新的业务领域；

ryang@模组企业经营业绩好转，但毛利率持续下行，仍面临一定盈利

压力；电池和PCB领域应用领域较广，整体经营业绩稳步增

长；半导体触底回升，AI算力需求爆发及芯片价格上涨带动

产业链各环节业绩明显好转，资本支出放缓，投资趋于理性。

其他联络人

⚫2025年1~6月，在人工智能（AI）、政策支持以及新产品形态

贺文俊027

的共同驱动下，消费电子产业链样本企业整体收入保持良好态

wjhe@势，盈利水平有所改善，经营获现水平基本保持稳定，但运营

效率略有下滑；但各行业表现分化，PCB、消费类电池及电子

零部件行业整体稳步增长，终端品牌厂商、ODM及模组行业

整体表现不佳，盈利空间进一步压缩，半导体行业盈利情况明

显好转。产业链资本开支恢复增长，资金需求增加带动产业链

内样本企业总债务规模仍继续增长，财务杠杆小幅上升，偿债

指标有所弱化，但产业链经营业绩有望改善，叠加外部融资环

境较为宽松，整体偿债风险仍处于可控范围。

主要关注因素

消费电子产业链长且涉及范围广，上游涉及芯片、面板、摄像头模块、电池、PCB等元器件及电子零部

件和操作系统开发，中游包括整机组装厂商，下游主要