上市筹资方案计算分析及资本成本测算.pdfVIP

专题七筹资

一、计算分析题

1、B公司是一家在上市的公司，公司总股本5000万元，每股面值1元，适用的所

得税税率为25%。现有一个新的投资机会，需要筹金26000万元，有如下三个筹资方案可供选

择：

1、配股：拟10股配2股，配股价26元／股，配股除权日期定为2013年3月12日。假定配

股前每股价格为32元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。假设所有股东都参与配股，

计算该公司的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值。

2、债券：面值为1000元，票面年利率为8%，期限为10年，每半年支付一次利息的

债券。在公司决定债券时，认为8%的利率是合理的，如果到债券时市场利率发生变化，

则需要调整债券的价格。如果时市场利率为6%，计算债券的价格。（计算结果保留

整数）

3、从借款：从某借入26000万元，5年后到期一次归还本息33183.8万元，计算

借款的资本成本。

2、D公司是上市公司，目前总股本5000万元，每股面值1元。股东大会通过决议，

拟10股配2股，配股价26元/股，配股除权日期定为2012年3月12日。假定配股前每股价格为

32元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。

1、假设所有股东都参与配股，计算该公司的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价

值；

2、假定投资者持有100万股D公司，其他的股东都决定参与配股，分别计算参

与配股和不参与配股对其股东的影响（计算结果保留整数），并判断是否应该参与配股；

部分

一、计算分析题

1、

1、

【正确】Totalsharesbeforeallotmentshares＝5000/1＝5000（tenthousandshares）

Exrightpriceofallotmentshares＝（5000×32＋26×5000×2／10）/（5000＋5000×2／10）＝31

（Yuan）

Or:Exrightpriceofallotmentshares＝（32＋26×2／10）/（1＋2／10）＝31（Yuan）

Duetodonottakeenterprisevaluechangeswhichcausedbythenetpresentvalueofnew

investmentintoaccount,so,pricepershareafterallotmentshares=Exrightpriceofallotment

shares=31(Yuan)

Valueofequity＝（31－26）/（10／2）＝1（Yuan）

【解析】

配股前总股数＝5000/1＝5000（万股）

配股除权价格＝（5000×32＋26×5000×2／10）/（5000＋5000×2／10）＝31（元）

或：配股除权价格＝（32＋26×2／10）/（1＋2／10）＝31（元）

由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化，所以，配股后每股价格＝配股除权价格＝31（元）

配股权价值＝（31－26）/（10／2）＝1（元）

【答疑编号点击提问】

2、

【正确】Issuepriceofbonds

＝1000×（P／F，3%，20）＋1000×4%×（P／A，3%，20）