新能源设备海上风电蓄势待发千亿市场今年启动.docxVIP

2015年03月23日行业深度分析新能源设备

证券研究报告

海上风电蓄势待发，千亿市场今年启动

投资评级领先大市-A

■2014年8月，国家能源局召开全国海上风电推进会，公布了《全国维持评级

海上风电开发建设方案(2014—2016)》，涉及44个海上风电项目，共

计万千瓦的装机容量。其中包括已核准项目9个，容量175

首选股票目标价评级

002202金风科技买入-A

万千瓦，正在开展前期工作的项目35个，容量853万千瓦。而在此

行业表现

之前，国家发改委公布了海上风电上网电价，其中潮间带为元/

电力设备沪深300

千瓦时，近海为元/千瓦时，使得海上风电项目的成本收益情况

61%

更加明确，其中近海和潮间带的内部收益率分别可以保证在12%和

34%

10%以上。

7%

■根据我们的统计，2014年新增海上风电装机约240MW，累计装机

-20%

2014-032014-072014-112015-03

已经达到。我们预计未来三年，中国海上风电风电新增风电

资料来源：Wind资讯

装机量将逐步提升，目前海上风电项目已经启动约1500MW，而2015

年新增海上风电装机有望达到1000MW，同比增幅超过300%。

%1M3M12M

相对收益

绝对收益

■风电产业链上也为海上风电的启动做好的准备。海上风电整机制造

和供应链水平也不断完善，大兆瓦机组的风电机组不断研发、制造并

进行样机的并网运行。国内机组制造商，包括金风科技、湘电股份、

黄守宏分析师

SAC执业证书编号：S

0

华锐风电等，都完成了5MW或6MW风电机组样机的安装。另一方

相关报告

面，海上风电的施工、运输安装和海底电缆都积累了一定的经验，为

新能源设备:两会指引：治理

2015-03-10

海上风电的发展提供支撑。其中，海上风电机组的市场空间超过600

亿元、海缆的市场容量超过100亿元，海上风电基础和塔架的市场空

雾霾与互联网+

新能源设备:环保和降息双

轮驱动，能源结构迈向新能

2015-03-05

间也超过500亿元。

源大势所趋

新能源设备:新能源汽车充

2015-02-16

电设施建设成当务之急

■海上风电领域我们重点推荐金风科技、湘电股份、重点关注中天科

技、振华重工。其中金风科技风电机组已经在龙源如东潮间

带有了规模化的应用，其3MW和6MW的样机已经完成安装；湘电

股份5MW风电机组分别在欧洲和福建完成了样机的吊装和试运行，

并中标福建海上50MW海上风电项目。中天科技是国内海缆最大的

供应商，振华重工和龙源电力合作在海上风电施工上具有强大优势。

■我们预计金风科技2014—2016年的EPS为元、元、

元，目标价为20元，给予买入-A投资评级；预计湘电股份2014-2016

年EPS分别为元、元、元，目标价25元，给予买入

-A投资评级

■风险提示：海上风电项目不达预期，海上风电政策的支持力度下降。

本报告版权属于安信证券股份有限公司。

1各项声明请参见报告尾页。

报告类型/股票名称

1.国内海上风电发展概况

.海洋风能资源丰富，发展潜力大

风电已经成为中国可再生能源的关键能源，这几年的新增装机量和累计装机

量均超过了其他可再生能源。随着陆上风电发展的逐步成熟，风能能资源蕴

藏量更丰富的，开发前景更为广阔的海上风电获得越来越多的关注。而海上

风电也是国家能源局鼓励的风电发展的重要方向之一。

我国有着广阔的海岸线和丰富的近海风能资源，沿岸浅海0～20m等深线的海

域面积达到万平方公里，国家气象局风能太阳能资源评估中心数据显示，

中国5到25米水深，海上风电开发潜力约2亿千瓦，50米70米高度海上风

电开发潜力约5亿千瓦，另外，还有部分潮间带及潮下带滩涂资源，深海风

能资源也较为丰富。

海上风电场分为潮间带、近海风电场以及深海风电场，其中潮间带风电场包

括潮间带和潮下带，指理论多年平均高潮位线以下至理论最低潮位5m水深海

域开发的风电场，近海风电场指理论最低潮位以下5～50m水深海域开发的风

电场，深海风电场指在大于理论最低潮位以下50m水深的海域开发的风电场

海上风电发展潜力巨大还由于东部沿海地区经济发达，距离电力负荷中心近，

电网容量大，接入条件好，适合大规模建设近海风电场。

图1：我国沿海风资源情况

数据来源：国际能源署，安信证券研究中心

.海上风电已积累多年经验，2015年新增有望达百万千瓦

我国海上风电项目始于2007年，中国第一个海上风力发电示范项目在渤海绥

中油田，这标志着我国海上风