2025年特许金融分析师（CFA）考试题库（附答案和详细解析）（1013）.docxVIP

特许金融分析师（CFA）模拟考试试卷

一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分）

根据CFA协会《职业行为准则》，当分析师获得重大非公开信息（MNPI）时，最恰当的做法是：

A.立即向客户推荐相关证券以获取超额收益

B.等待信息公开后再采取投资行动

C.仅向公司合规部门口头报告信息内容

D.与其他分析师讨论以验证信息的准确性

答案：B

解析：根据准则II(A)–MaterialNonpublicInformation，会员不得利用重大非公开信息进行交易或建议他人交易。正确做法是促使信息公开或避免交易（B正确）。A直接违反禁止使用MNPI的规定；C不完整（需同时避免交易）；D可能导致MNPI传播，仍违反准则。

夏普比率（SharpeRatio）衡量的是：

A.非系统性风险调整后的超额收益

B.总风险调整后的超额收益

C.市场风险调整后的绝对收益

D.流动性风险调整后的相对收益

答案：B

解析：夏普比率公式为（投资组合收益-无风险利率）/投资组合标准差，其中标准差衡量总风险（系统性+非系统性），因此夏普比率反映总风险调整后的超额收益（B正确）。A错误，因非系统性风险可通过分散化消除；C、D混淆了风险类型与收益衡量目标。

在通胀环境下，采用后进先出法（LIFO）对存货计价会导致：

A.销售成本（COGS）较低，净利润较高

B.销售成本较高，净利润较低

C.期末存货价值较高，经营现金流较高

D.期末存货价值与先进先出法（FIFO）一致

答案：B

解析：LIFO假设最后购入的存货先卖出，通胀期高价存货计入COGS，导致COGS较高、净利润较低（B正确）。A是FIFO的结果；C错误，因LIFO期末存货为早期低价存货，价值更低；D错误，LIFO与FIFO期末存货价值差异显著。

以下哪项是资本资产定价模型（CAPM）的核心假设？

A.投资者可以以不同利率借入/贷出无风险资产

B.市场存在摩擦（如交易成本、税收）

C.投资者对资产收益的概率分布具有同质预期

D.资产收益率服从非正态分布

答案：C

解析：CAPM假设投资者具有同质预期（对收益、方差、协方差的判断一致），以推导市场组合（C正确）。A错误，假设无风险利率借贷相同；B错误，假设无摩擦市场；D错误，假设收益率正态分布。

关于债券久期（Duration），以下表述正确的是：

A.久期等于债券到期时间

B.票面利率越高，久期越长

C.收益率上升时，久期会缩短

D.零息债券的久期小于其到期时间

答案：C

解析：久期衡量价格对利率变动的敏感度。收益率上升时，未来现金流的现值权重向近期集中，久期缩短（C正确）。A错误，久期通常小于到期时间（含息票债券）；B错误，票面利率越高，早期现金流占比大，久期越短；D错误，零息债券久期等于到期时间。

有效市场假说（EMH）的半强式有效市场认为：

A.价格已反映所有历史价格信息

B.价格已反映所有公开可得信息

C.价格已反映所有公开与未公开信息

D.技术分析可获得超额收益

答案：B

解析：半强式有效市场假设价格反映所有公开信息（如财务报表、新闻），因此基本面分析无法获得超额收益（B正确）。A是弱式有效；C是强式有效；D与弱式有效矛盾。

以下哪项属于衍生工具的基本功能？

A.替代直接投资标的资产

B.降低系统性风险

C.完全消除非系统性风险

D.提高标的资产的流动性

答案：A

解析：衍生品（如期货、期权）可通过杠杆效应替代直接持有标的资产（A正确）。B错误，衍生品可对冲风险但无法降低系统性风险；C错误，非系统性风险需通过分散化消除；D错误，衍生品流动性与标的资产无直接因果关系。

计算企业自由现金流（FCFF）时，需从息税前利润（EBIT）出发调整的项目不包括：

A.所得税

B.折旧与摊销

C.营运资本变动

D.优先股股利

答案：D

解析：FCFF=EBIT×(1-税率)+折旧-资本性支出-营运资本变动，优先股股利属于股权现金流（FCFE）调整项（D正确）。A、B、C均为FCFF计算的必要调整。

关于私募股权基金的退出方式，以下最不常见的是：

A.首次公开发行（IPO）

B.二次出售（SecondarySale）

C.管理层收购（MBO）

D.分红再投资

答案：D

解析：私募股权退出方式包括IPO、二次出售、MBO、公司清算等（A、B、C常见）。分红再投资是基金收益分配方式，非退出途径（D正确）。

汇率的购买力平价理论（PPP）认为，长期汇率由：

A.两国利率差异决定

B.两国通货膨胀率差异决定

C.国际资本流动决定

D.中央银行干预决定

答案：B

解析：绝对PPP认为汇率等于两国物价水平之比，相对PPP认为汇率变动率等于通胀率差异（B正确）。A是利率平价理论；C、D是短期汇