有限资本约束下项目组合选择与现金流计算方法.pdfVIP

考四总量限的资本分

当投资资本总量有限制时，如果项目是可拆分的，可根据现值指数的大小排序来选取项目组

合，并根据组合的投资额与限定的投资总额进行适当调整；如果项目是不可拆分的，就要选择能产

生最大净现值的方案组合。

【相关】这种资本分配法仅适用于单一期间的资本分配，不适用于多期间的资本分配问题。

所谓多期间的资本分配，是指资本的筹集和使用涉及多个期间。

考五投资项现金净流量的定

在确定投资方案相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目

相关的现金流量。

流入量流出量净流量

（1）新购置固定资

产的支出；各个时点的净流量为零或负

（2）营运资本的增数：

加；某个时点初始现金净流量=-

初始期（3）机会成本（旧［新购置固定资产的支出+增

现金流资产的净收入，加的营运资本+占用旧资产的

包括其纳税影响）；变现价值+（旧资产账面价值

（4）额外的资本性-旧资产变现价值）×T+额外

支出（、安装、的资本性支出］

调试等支出）

某个时点营业现金流量的计

算：

（1）直接法：

营业收入-付现成本-所得税

经营期（1）付现成本

营业收入（2）间接法：

（2）所得税

现金流=EBIT×（1-T）+折旧

（3）分算法：

营业收入×（1-T）-付现成

本×（1-T）+折旧×T

（1）处置或资

产的残值变现价值；

（2