原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
第三节实物
主要考点易考性
（1）扩张2
（2）时机选择2
（3）放弃2
一、实物的含义与特点
1.含义
投资于实物资产，经常可以增加投资人的选择权，这种未来可以采取某种行动的权利而
非义务是有价值的。它们被称为实物。
2.特点
实物隐含在投资项目中，有的项目价值很小，有的项目价值很大。这要看
项目不确定性的大小，不确定性越大则价值越大。
3.估价模型
主要是BS模型和二叉树模型，BS模型是首选，使用简单并且计算精确。
使用条件实物与典型的相似。
二叉树模型是替代模型，不如BS模型精确，但比较灵活，特定情境下优于BS模型（到
期日前支付股利的、美式、停业又重新开业得多阶段、上不存在最后
到期日的）。
通常在BS模型束手无策的复杂情况下，二叉树往往能解决问题。
二、三种常见的实物
（一）扩张
1.含义：扩张是指后续投资机会的权利。
2.决策原则
一期项目本身的净现值＋后续扩张选择权的价值＞0，一期项目可行。
3.分析方法
通常用布莱克—斯科尔斯定价模型。
4.关键变量的确定
Section3RealOptions
主要考点易考性
(1)Expansionoption2
(2)Timingoptions2
(3)Giveupoptions2
1.Themeaningandcharacteristicsofrealoptions
1.含义
Investinginrealassetscanoftenincreaseinvestorsoptions.Thisright,ratherthantheobliion,totakecertain
actionsinthefutureisvaluable.Theyarecalledrealoptions.
2.特点
Realoptionsareimplicitininvestmentprojects.Someprojectoptionvaluesare
文档评论（0）