【浦银国际-2025研报】宏观观点：美联储宣布10月降息和12月结束缩表，称12月降息并非板上钉钉.pdfVIP

宏观观点

金晓雯，PhD，CFA

浦

美联储宣布10月降息和12月结束

首席宏观分析师

xiaowen_jin@银

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际

缩表，称12月降息并非板上钉钉

浦银国际观点：我们继续维持12月美联储会议将再降息25个基点2025年10月30日

的基本预测，但仍需留意接下来政府“停摆”结束后数据密集发布对

议息决议和市场的影响。在通胀和就业之间的平衡中，美联储的声明宏

和美联储主席鲍威尔的发言继续把重心从通胀往就业方向转移。鲍威观

观

点

尔提到剔除关税影响的核心通胀率已经离2%的目标不远，并表示劳

动力市场仍在降温，但疲软趋势并未加剧。最为关键的是，在就业市

场数据长达一个月的真空期内，会议声明表示更近期的指标也与此前

8月趋势相符，这和我们从各州周度失业人数的高频数据看到的趋势

相符合。虽然鲍威尔强调12月降息并未板上钉钉，但是我们预计政

府“停摆”结束后发布的数据或显示劳动力市场继续降温，经济动能

逐渐走弱，仍需要12月降息25个基点。然而，不可否认的是，政府

“停摆”确实增加了12月议息决议的不确定性。如果接下来发布的

数据偏离我们的基本假设，那么我们此后也可能会调整12月的降息

预测。美

联

储

10月美联储会议决定继续降息25个基点，并宣布12月结束缩表。宣

降息和公布结束缩表计划均在我们的预期之内。我们认为会议声明和布

1

鲍威尔会后发布会的态度是较为中性的。会议声明和会后发布会均一0

月