标普信评 -2025第三季度城投季报非标风险仍在持续暴露中.docx

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非标风险仍在持续暴露中

标普信评城投季度观察

2025年第三季度工商企业评级部

城投信用季度点评

财政仍然承压

?2025年1-8月，全国一般公共预算收入同比增长0.3%，全国政府性基金收入同比下降1.4%，尽管收入端较上半年边际改善，但2024年以来支出增速持续高于收入增速的局面并未改善，财政收支继续承压。

?土地出让情况出现分化，1-9月，天津、北京、重庆、上海等地招拍挂土地成交金额出现增长，反映出核心城市土地市场韧性较强。

?山西、内蒙古、陕西一般公共预算收入及土地成交金额仍呈现双降态势，财政压力仍然持续。

政策导向：从“转型”到“出清”

?2025年7月底的

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