青岛银行(002948)乘区域经济东风，盈利高增有望持续-东兴证券-250727-33页.pdfVIP

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青岛银行（002948.SZ）：乘区域经2025年7月25日

东济东风，盈利高增有望持续推荐/首次

青岛银行公司报告

兴

证扎根经济大省的优质城商行，大股东增持释放积极信号。青岛银行由原青岛地公司简介：

券区21家城市信用社合并组建而成，A+H股上市。公司扎根青岛、辐射全省，青岛银行成立于1996年11月，2015年12

股分支机构全省覆盖，重点布局胶东经济圈，2024年末51%贷款投向青岛市。月3日在香港联交所上市，2019年1月16

公司治理方面，公司股权结构均衡，管理团队优秀。具有外资银行+地方国资+

份优质民企的多元化股权结构，6月青岛国信集团计划增持释放积极信号。日在深交所上市，为山东省首家上市银行、

有区域信贷需求较好，规模有望保持较快扩张。山东省经济兼具规模与增速，2025全国第二家A+H上市城商行。秉承“创·新

限年开局良好。山东省工业基础雄厚，近年持续推进“新旧动能转换”，产业结金融美·好银行”的战略愿景，锚定“质

公构不断优化。山东拥有以青岛港为龙头，日照港、烟台港等港口协同发展的世效优先、特色鲜明、机制灵活”三大目标，

界级港口群，助力海洋经济发展。在当前“经济大省挑大梁”政策导向下，预围绕“调结构、强客基、优协同、提能力”

司计当地政府项目及政信类贷款需求保持相对旺盛；企业经营活力和韧性较强，四大战略主题，立足青岛、辐射山东、服务

证带来较强信贷需求。截至5月末山东省贷款、对公贷款同比+9.4%、+12.9%，全国，持续深入推进高质量发展。

券增速处在全国前列。预计随着山东省经济持续向好，青岛银行作为头部城商行，

信贷增速有望持续领先全省和全国。资料来源：公司官网

研负债成本有下降空间，净息差降幅有望逐步收窄。青岛银行近年来持续优化资

究负结构和定价管理，净息差较同业由劣势转为优势，1Q25更是实现息差阶段交易数据

报企稳回升（1.77%，同比持平、较2024年提升4bp）。展望来看，资产端，在52周股价区间（元）5.28-3.04

告需求偏弱、降息周期尚未结束情况下，贷款收益率仍在下行通道，但预计下行

幅度将明显放缓。负债端，长期限存款集中重定价，叠加5月存款挂牌利率调总市值（亿元）289.85

整效果逐步体现，负债成本有望加速下行。当前监管对银行合理息差的呵护态

度明确，货币政策兼顾支持实体和银行息差稳定，预计净息差降幅持续收窄。流通市值（亿元）154.99

资产质量改善周期，信用成本下降推动盈利较快增长。青岛银行历史不良包袱总股本/流通A股（万股）582,035/352,841

主要源于供给侧结构性改革、新旧动能转换等冲击，近年来已逐渐出清，不良

流通B股/H股（万股）-/229,195

贷款率连续下降7年，1Q25末降至1.13%。近年来信贷投放审慎，不良认定

标准严格，不良新生成情况持续改善。拨备覆盖率连续4年稳步提升至1Q2552周日均换手率2.35

的251.5%，拨备计提较为