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从两起并购案例总结律师操作并购项目的经验与心得•

公布时间：2023-6-14

从两起并购案例总结律师操作并购项目口勺经验।J心得•

易芳

上海市锦大城律师事务所上海202320）

一、案例A:境内企业以境外企业身份并购拥有中国资产的境外企业

一）项目背景

1.主体

发售方甲：设置在香港I向某企业

发售方乙：设置在维京群岛的某企业

收购方：设置在开曼群岛的某企业

2.标的企业

标的企业共两个，--种是发售方甲持股100%的在香港注册成立的企业的所有股权。一种是发

售方乙持股100%的在杏港注册成立的企业的所有股权。该两家标的企业又在上海设置了一家房地产开

发企业，两家标的企业合计持股房地产开发企业99%股权。

3.交易目的

通过境外股权转让，获得香港两家标的企业的控制权，进而获得境内某房地产企业的控制

权，最终到达收购境内房地产项目的最终交易目的。

4.案件要点

1）境内企、也以境外企业身份并购拥有中国资产的境外企业

2）以股权转让方式收购房地产项目

5.律师作用

律师在并购项目中的作用，因项目背景等实际状况的不一样会有所差异，有的项目律师起主

导性作用，而有沿勺项目律师则只是起到知识性作用。一般而言，并购拥有中国资产I向海外企业，主办

律师都是境外律师。不过，这个案件具有特殊性，即该案件的境外收购方的实际控制人为境内企业，

收购的重要资产是境内资产。因此，在该案件中，中国律师起到了主导性地位，并且主导整个并购进

程，并且负责选择境外律见，并负责与境外律师的沟通。

-）操作流程和波及的法律要点：

1.境内企业和境外企业的尽职调查

收购拥有中国资产向境外企业，尽职调查分为两部分：一部分是针对境外企业的尽职调查，

应由境外律师事务所进行：一部分是针对境内企业的尽职调查，则由境内律师事务所进行。而对境内

企业尽职调查的程度，则应取决于中国资产在整个并购交易中的重要性。在本案例中，收购方要购置

的关键资产是境内的房地产项目，因此，尽职调查口勺重点应当放在中国资产方面。境内律师在尽职调

查过程中发现的问题，应由并购双方及时到达补救措施，并将该等发现的问题和到达的补救措施反

应到境外并购的主协议中。

1）尽职调查的程序管理。

作为发售方的律师，应积极控制尽职调查程序和制定尽职调查规则，并建立资料室。

作为收购方H勺律师，尽职调查作用体现为：协助收购方识别交易风险以及规避风险，确认收

购方需要保护的程度有多大。完整的尽职调查应当能为收购方提供目的企业或业务的价值的概况图，

以及协助收购方确定收购价格，评估收购风险，协助收购方事先拟订适合的协议条款以涵盖也许出

现的风险。

一般而言，收购方、其代表或顾问应在发售方的办公室或双方同意的其他场所进行尽职调查,

并约定：尽职调查过程中，收购方仅审阅有关文献，且在交割之无权对该等文献复印或复制。收购

方在未得到发售方书面同意之，不应以任何方式与发售方企业人员和有关政府部门接触。

2）律师应关注：尽职调查与协议条款的关系：

律师在尽职调荏中发现的潜在问题，可以通过发售方在并购协议中作出陈说保证予以弥补和减

少潜在选任的风险.

2.并购协议：

波及到境外转让和境内转让两方面。发售方在中国境内的子企业和拥有资产的状况，应当在弃购

协议中得到详细的反应。发售方向赔偿保证范围应当涵