环保行业市场前景及投资研究报告：周期类资产利润修复.pdfVIP

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丨证券研究报告丨

行业研究丨专题报告丨环保

[Table_Title]

业绩综述：2025Q3扣非业绩同比增17.3%，外

延周期类资产利润修复等带动增长

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丨证券研究报告丨

2025-11-04

环保

[Table_Title2]行业研究丨专题报告

业绩综述：2025Q3扣非业绩同比增17.3%，外

[Table_Rank]

延周期类资产利润修复等带动增长投资评级看好丨维持

[Table_Summary2]市场表现对比图(近12个月)

利润表：2025Q3扣非业绩同比增17.3%，运营稳健周期类资产利润修复

2025Q1-3环保板块实现营收2217亿元，同比增3.12%；实现归母净利润219亿元，同比增公用事业上证综指沪深300

4.88%；实现扣非归母净利润201亿元，同比增5.79%；毛利率28.8%，同比增0.23pct。运30%

17%

营类水务、垃圾焚烧、检测服务等业绩稳健，生物柴油因前期被欧盟征收反倾销税，业绩低基

3%

数，今年业绩边际改善显著。2025Q3环保板块实现营收796亿元，同比增9.64%；归母净利

-10%

2024/112025/32025/72025/10

润82亿元，同比增11.8%；扣非归母净利润77.5亿元，同比增17.3%；毛利率为29.0%，同

比增0.13pct。扣非业绩大幅增长，主要是垃圾焚烧、生物柴油、再生资源、大气等表现亮眼。资料：Wind