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天山股份蛇吞象式资产重组案例分析

常婷

（新疆财经大学，新疆乌鲁木齐830000）

摘 要：2020年8月，新疆天山水泥股份有限公司发布重大公告，公司准备进行一次重大资产重组项目。公司采用

发行股份及支付现金的方式向中国建材集团等多方进行资产收购，包括中联水泥、南方水泥、西南水泥和中材水泥

股权等。此次并购的资产规模近千亿元，是天山股份资产规模的数倍。新疆天山水泥股份有限公司这一次的重组成

为A股史上仅次于招商蛇口的第二大规模并购案，引起了各界的广泛关注，并被广大网友称为“蛇吞象”式重组。

通过此次并购重组，天山股份市值急剧提升，高达千亿元，成为全球最大的水泥企业。文章研究了新疆天山水泥股

份有限公司的重组过程，并就其重组效果进行了分析。

关键词：天山股份；重组规模

0引言兼营“三来一补’和进料加工。自成立以来，天山股

证券会早在2010年就已经发现，很多企业集团份已经研发出了30余种精品水泥，拥有的水泥品种

都普遍存在同业之间的竞争，而这种同业竞争现象在我国名列前茅。

是造成上市公司难以提高治理质量的关键因素，目前，天山股份是西北地区最大的水泥生产厂

证券会应当予以重视。2013年8月，国资委和证监家、最大的油井水泥生产基地、全国重要的特种水

会联合对国有企业集团提出要求，要力争通过多种泥生产基地。在新疆经济区域内，天山股份的水泥

方式，如资产重组、股权置换和业务调整等，逐步将类产品应用广泛，占当地50%以上的市场份额，有

其与所控股的上市公司的同业竞争业务纳入同一着较强的市场竞争力和影响力。随着近年来天山股

平台。在国家开始注重提高行业内部生产集中度的份的扩张，天山股份业务布局逐渐走出新疆，并在

背景下，企业开始朝着行业规范化和规模化方向发江苏苏州、常州、无锡等地区开拓了水泥市场。天山

展，兼并和收购成为现代市场经济活动中十分活跃股份已经发展成为以水泥、商混为主体，积极实施

的经济行为，通过重组可以优化社会资源配置。此循环经济的跨地区企业集团。

外，集团内部的并购重组和产业整合是当前中国企1.2天山股份重组的动因分析

业并购的主要形式，企业想要扩大生产范畴、实现1.2.1整体大环境影响

规模化发展、解决同行竞争问题、提高融资能力，并水泥行业是一个高度依赖宏观经济的周期性

购是实现这些目标的一个最常见且最有效的手段。行业，不仅会受到劳动力、生产原料、物流成本等要

1新疆天山水泥股份有限公司概况与资产素价格的影响，还会受到整体大环境经济增速的影

重组介绍响。目前，我国已经度过了高速基建的巅峰时期，国

1.1新疆天山水泥股份有限公司概况内对房地产和基建的投资增速在逐渐放缓，中国的

新疆天山水泥股份有限公司，简称天山股份，水泥需求已经到达了一个高位平台期。并且，近年

是中国建材的旗下子公司。天山股份于1998年11来我国实施了“双控双降”政策，国家对大气环境的

月在新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市注册成立，1999治理标准愈来愈高，加之煤炭价格上涨、矿山治理

年1月在深交所上市，股票代码为000877。天山股持续收紧等，使得水泥企业生产成本不断上升，整

份主要的经营业务是开发、生产及销售水泥和相关个水泥市场的发展压力不断加大，企业经营业绩大

产品，生产、销售商品混凝土，开采、加工及销售各幅度下滑。此外，近年来国家鼓励企业进行规模化

种岩石类产品，如石灰岩和砂岩。同时，天山股份还发展，提高产业集中度，在此背景下，大型企业往往

762022年第3期

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